报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸会谈在瑞典举行但协定未落地，双方继续暂停对等关税及反制措施，偏利空 [9] - 从基本面看，基差不断走强，近期下游消费一般，开机率维持历史偏低水平，棉花去库速度放缓 [9] - 目前盘面价格跌破趋势线，短线延续偏空对待 [9][10] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 国际市场回顾：本周美棉花期货价格延续下跌，12月合约收盘价报66.42美分/磅，较前一周下跌1.81美分/磅，涨幅2.65%；截至7月27日当周，美国棉花优良率为55%，较前一周下调2个百分点；现蕾率为80%，较前一周提高9个百分点；结铃率为44%，较前一周提高11个百分点；截至7月24日当周，2024/2025市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，较前一周锐减但较前四周均值大幅增加，2025/2026市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包 [9] - 国内市场回顾：本周郑棉价格大幅下跌，9月合约收盘价报13585元/吨，较前一周下跌585元/吨，涨幅4.13%；7月28 - 29日中美经贸会谈在瑞典举行，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天；截至8月1日当周，纺纱厂开机率为66.6%，环比上周下降1个百分点，织布厂开机率为37.5%，环比上周下降0.4个百分点；棉花周度商业库存为216万吨，环比上周减少15万吨 [9] - 基本面评估：2025.08.01基差1575元/吨，郑棉9 - 1为 - 200元/吨，纺纱即期利润 - 887元/吨，浙江 - 新疆价差180元/吨，FC index M 1%为13551元/吨，FC index M滑准税为14318元/吨；多空评分分别为 - 0.5、 - 0.5、 + 0、 - 0.5、 + 0；简评显示基差持续走强不利于消费，郑棉月差大幅下跌，利润增加但仍为负，销区价格明显走弱，成本边际变化不大 [10] - 交易策略建议：未给出具体策略 [11] 价差走势回顾 - 展示了中国棉花价格指数、郑棉主力合约基差走势、进口利润、郑棉月差、外盘价差等多组价差相关图表 [27][28][30][36] 国内市场情况 - 展示国内棉花产量（加工公检数量、全国加工量）、进口量、美国对中国出口签约数量、棉纱进口量、下游开机率、棉花销售进度、轻纺城日成交量、棉花库存（周度商业库存、商业 + 工业月度库存）、纱厂原料及成品库存等相关图表 [39][41][43][45][47][50][51][53] 国际市场情况 - CFTC持仓：展示CFTC基金净持仓和商业净持仓图表 [57][58] - 美国情况：展示种植情况（无干旱天气种植面积占比、优良率）、生产情况（双周加工量、累计加工量）、产量和种植面积、出口签约进度、出口装运量、供应过剩/短缺、库存消费比等相关图表 [59][61][63][67][69][71] - 巴西情况：展示产量和种植面积、出口量、供应过剩/短缺、库存消费比等相关图表 [72][75][78] - 印度情况：展示产量和种植面积、消费和进出口等相关图表 [80][83]