宏观经济分析 - 中共中央政治局7月30日会议决定10月召开二十届四中全会，主要议程为研究制定"十五五"规划建议，强调战略上坚持长期主义，战术上应对短期波动 [5] - 2025年上半年中国经济实际GDP同比增长5.3%，生产端强劲，消费受补贴政策拉动，基建/制造业投资维持高增速，净出口贡献显著 [6] - 当前经济面临房地产产业链未企稳、平减指数偏弱等内需挑战，以及美国关税政策、美联储货币政策不确定性等外部风险 [6] - 下半年政策重点包括加快政府债券发行、促进融资成本下行、培育服务消费（如育儿补贴）、规范行业竞争秩序及推进地方融资平台出清 [7] 欧美贸易协定影响 - 美欧达成贸易协议核心条款包括：对欧盟输美商品征收15%关税（钢铁/铝除外），欧盟承诺对美投资6000亿美元并采购7500亿美元能源产品 [9] - 协议导致德国GDP预计一年内下降0.15%（65亿欧元损失），欧盟整体GDP下降0.1%，引发欧盟内部对战略自主性的质疑 [10] - 协定间接影响中美经贸谈判，美方维持对中国10%的"对等关税"，双方同意展期反制措施90天 [11] 市场与行业表现 - A股主要指数普遍下跌：上证综指跌1.18%，深证成指跌1.73%，创业板指跌1.66% [1] - 行业分化显著：计算机板块涨0.39%领涨，钢铁板块跌4.08%领跌，有色金属、房地产跌幅超3% [2] - 欧美协议落地与国内育儿补贴政策（年发放3600元/孩）形成共振，预计推动消费板块（婴童/乳品/零售）轮动 [11] 政策与投资策略 - "十五五"规划将聚焦制度/市场/产业/人才优势强化，同时通过产能治理、招商引资规范等措施应对"内卷化"问题 [5][7] - 建议关注9-10月财政政策加力空间，货币政策可能配合降准降息以增强政策一致性 [8] - 当前市场处于"强预期、弱现实"窗口期，需把握消费轮动与结构切换机会，但需保持审慎乐观态度 [12]