报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月三大指数均有所回落，但整体高于临界点，我国经济总体产出保持扩张；需求端外需短期放缓、内需短期偏弱，需求整体放缓；生产方面工业生产增速下降，预计下半年工业企业生产或放缓但继续保持较高速度增长；价格方面内需型商品价格整体反弹，外需型商品价格震荡反弹；出口对经济拉动作用预计下半年逐步减弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件要点 中国7月官方制造业PMI为49.3%，预期49.7%，前值49.7%；官方非制造业PMI为50.1%，预期50.2%，前值50.5%；综合PMI为50.2%，前值50.7% [1] 整体经济情况 需求端外需短期放缓、内需短期偏弱，处于需求淡季，需求整体放缓；生产方面工业生产增速下降，预计下半年工业企业生产或放缓但继续保持较高速度增长；价格方面内外需求放缓，但“反内卷”政策支撑内需型商品价格反弹，海外需求改善，外需型商品价格震荡反弹；出口整体保持韧性，但未来出口增速或放缓，对经济拉动作用预计下半年减弱 [2] 各领域投资情况 房地产销售和房企资金来源改善，但投资端政策受限，投资仍旧偏弱；基建投资放缓，专项债发行加快但受灾害影响施工进度放缓；制造业投资放缓但保持高速增长，企业短期补库动力下降 [2] 消费情况 消费端增长速度放缓，但对经济拉动作用仍然较强 [2] 制造业情况 7月制造业PMI为49.3%，低于预期和上月，景气水平回落；需求方面新订单指数下降，市场需求放缓；生产方面生产指数仍高于临界点，生产延续扩张；外贸方面外需放缓，内需进口需求回升；价格指数反弹；产成品和原材料库存下降 [3][4] 非制造业情况 7月非制造业商务活动指数为50.1%，仍高于临界点；服务业商务活动指数略降，部分行业业务总量增长，部分行业景气度偏弱，服务业业务活动预期指数上升；建筑业商务活动指数下降，施工放缓，业务活动预期指数下降 [5] 综合情况 7月综合PMI产出指数为50.2%，仍高于临界点，企业生产经营活动总体保持扩张，但经济景气水平下降 [6]