行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级) [6] 核心观点 - 政策面要求全国母猪减产100万头 严控新增产能并适当调减能繁母猪存栏量 减少二次育肥 控制肥猪出栏体重 [1][2] - 降体重是大势所趋 配合母猪淘汰共同作用 旨在减少后续猪肉供给总量 有助于推动行业扭转近几年净利润水平波动较大的现状 [2] - 主动(猪价下跌及成本反复或带动行业进入亏损)与被动(政策面要求减产)因素叠加 行业或进入新一轮去化周期 带动未来猪企盈利预期修复 [4] 行业现状分析 - 当前生猪产业面临产能阶段性偏高 生产和价格波动风险大等问题 同时畜禽粪污处理 屠宰检疫等任务艰巨 [2] - 能繁惯性增长&疫情稳定&生产效率提升 供应难有缺口 上周出栏均重128.83kg(2018年以来同期仅低于2021年) 近期宰量处年内低位 [3] - 玉米较1月低点反弹10%+ 玉米占饲料成本的60%以上 已带动猪料成本有所上涨 近期全国高温高湿高密度 疫病干扰环比增多 上周小体重猪出栏占比环比+0.02pct [3] 投资建议 - 建议关注养殖龙头温氏股份 牧原股份 其次建议关注新希望 [4] - 弹性标的建议关注：神农集团 德康农牧 华统股份 巨星农牧 天康生物 立华股份等 [4]