报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策预期积极，流动性持续改善，沪深300股指期货前多持有；白银、丙烯宜持多头思路 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指量能再度回升，涨势延续，沪深两市成交额小幅回升至1.83万亿元，通信、钢铁、医药行业涨幅居前，股指期货涨势强于现货指数；宏观环境相对平稳，政策发力驱动基本面修复，叠加流动性持续改善，股指有望进一步向上 [1] - 债市再度大幅回落，全线收跌，三十债跌幅显著；市场对“反内卷”政策加码预期强烈，风险偏好积极，对债市有拖累；央行公开市场大额净投放，资金成本回落，流动性充裕；宏观面转向待确认，债市受情绪及股商市场影响，上方压力或仍存，长久期风险更显著 [1] 商品期货 贵金属 - 黄金高位运行，中美第三轮贸易谈判无重大突破，略低于市场预期，协议破裂概率低，美元指数反弹至99附近，短期金价缺乏趋势性驱动，向上突破需等待大周期利多逻辑发酵 [1] - 白银震荡偏强，经济预期纠偏，金银比趋于收敛，白银AG2510前多持有；策略上，黄金、白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，待金价回调至区间下沿附近可逢低短多，白银持单边多头思路 [1][2][3] 有色金属 - 铜价震荡运行，美铜关税细节待明确，市场不确定性高；矿端中长期供给偏紧，美铜短期进口需求关注政策情况，中期进口依赖格局难变；美铜关税落地时间将至，但部分细节未确定，市场情绪偏谨慎 [3] - 氧化铝维持高波动，价格早盘承压，夜盘偏强，收涨3.39%；市场对中期过剩预期延续，情绪面影响大，现货流通紧张，价格上涨；沪铝短期需求谨慎，供给端约束明确，下方支撑牢固，中期多头策略稳健 [3] - 镍价震荡，菲律宾镍矿放量与印尼矿端偏紧交织，镍矿价格震荡偏弱；镍铁供应充裕，下游需求疲软；中间品产能扩张；精炼镍产量增速放缓，但过剩明确，库存高位；镍基本面无显著改善，过剩格局对价格有压力，但市场宏观情绪回暖，镍价下方有支撑，方向性驱动不足，卖出看涨期权策略继续持有 [3] - 碳酸锂震荡，市场多头情绪减弱，期货减仓下行；资源端矿山采矿许可证续期受关注，政策不确定性仍存；基本面改善有限，盐湖产能释放受限，云母料产线开工平稳，锂盐周度产量未显著减产，累库压力未减轻 [3][5] 硅能源 - 工业硅震荡，西南地区硅厂复产，高价资源成交有限，以低价资源流通为主 [4][5] - 多晶硅震荡，下游硅片环节对原料涨势接受度提升，组件端涨幅小，终端接受度待明朗；“反内卷”政策预期带来的利多情绪已在价格上充分反映，短期进一步上涨动力有限 [4][5] 钢矿 - 螺纹多头格局，现货价格重回涨势，小样本建筑钢材成交量升至12.21万吨；反内卷长逻辑成立，螺纹基本面变化滞后，供需结构健康；临近8月，9月阅兵前京津冀地区将阶段性环保限产，价格支撑较强；策略上，继续持有卖出虚值看跌期权头寸（RB2510P3000） [4] - 热卷多头格局，现货价格重回涨势，成交回暖；反内卷长逻辑成立，热卷基本面变化不大，供需矛盾不突出；临近8月，京津冀地区将阶段性环保限产，有利于收紧卷板供应，价格支撑较强 [4] - 铁矿多头格局，钢厂即期利润偏高，主动减产意愿不足，铁水日产易增难降；上周进口矿发运重心回升，到港量回落，供需结构健康，港口小幅去库，显性库存无累库压力；钢铁行业“反内卷”及海外矿山新增产能投放等长周期利空逻辑未发酵，短期暂以偏强思路对待；策略上，可参与卖出虚值看跌期权，轻仓耐心持有9 - 1正套，把握01合约买焦煤空铁矿的套利机会 [4] 煤焦 - 焦煤谨慎看涨，交易所调整单日开仓限额控制情绪风险，期价增仓止跌；市场对供给收紧预期仍存，能源局煤矿生产情况核查持续至8月中旬，矿端提产速率预计偏缓，上游库存向下游转移，坑口竞拍氛围乐观，基本面对煤价有支撑，但市场不确定性风险积聚，短期单边参与需谨慎 [7] - 焦炭谨慎看涨，焦炉开工受制于焦化利润难提升，钢材原料备货补库进行中，贸易环节入市意愿积极，产地焦炭推进第四轮提涨，现货市场看涨心态居多；焦炭价格预计跟随焦煤波动 [7] 纯碱/玻璃 - 纯碱震荡格局，供给过剩格局未实质性改变，宁夏日盛、重庆湘渝复产，日产小幅升至9.73万吨，与刚需日耗相比短期过剩幅度收窄；反内卷对纯碱价格向上驱动弱于玻璃；策略上，新单暂时观望，继续持有多玻璃01 - 空纯碱01策略 [7] - 玻璃多头格局，基本面略强于纯碱，涨价刺激投机需求释放，推动玻璃厂连续多周加速去库；反内卷长期逻辑成立，若推动供给端收紧，有利于实现供需格局趋势性改善；策略上，新单逢回调布局多单或参与卖出虚值看跌期权，继续持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利策略 [7] 能源化工 - 原油震荡，中美会谈共识是双方推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施如期展期90天；特朗普称将向俄罗斯设定新截止日，实施二次制裁将对俄罗斯石油买家征收100%关税，市场风险溢价大幅上升；OPEC + 产量计划大概率是9月完成自愿减产的250万桶/日提产；前期需求端支撑因素减弱，但宏观及地缘因素影响下风险溢价回升，关注制裁冲击供应的风险 [7] - 甲醇多头格局，8月初两套陕西装置计划检修，上旬甲醇检修处于高峰期，开工率预计下降至85%或更低；周二甲醇期货跌幅收窄，内地现货报价收跌，沿海现货报价小幅上涨；烯烃需求良好，内地生产企业库存低位；部分超产煤矿停产，坑口煤价上涨，沿海煤价稳定；短期供应收紧，甲醇价格有支撑 [9] - 聚烯烃多头格局，特朗普给俄罗斯设新最后期限，警告对俄征关税，原油盘中涨超4%，周二聚烯烃期货价格率先反弹，现货报价下调，基差走弱，期货罕见升水现货；中海油大榭90万吨PP装置推迟至8月投放，下半年其他新产能也不同程度推迟；煤化工装置检修增多，开工率未如预期大幅回升，需求淡季即将结束，基本面改善，价格预计上行 [9] 农产品 - 棉花震荡偏强，新疆主产区棉株生长进入结铃期，整体结桃情况良好，生长发育期比常年提前7 - 10天，预计9月底开始采收，新年度棉花丰产预期较强；最近一个月天气对产量和质量影响关键，仍需防范高温影响；织厂周度备货意愿略有提升，库存压力减轻，纱线价格跟涨，新疆纺纱利润小幅扩大；宏观情绪降温，产业短期仍难改疲软压力 [9] - 橡胶谨慎看涨，政策利好车市消费，淡季背景下乘用车零售增速积极，轮胎企业开工率小幅回升，需求预期边际转暖；天胶原料放量回归季节性增产阶段，产区天气扰动未对割胶作业产生较大负面影响，港口重回累库趋势，橡胶供需维持双增格局，胶价涨势放缓，近期可关注东南亚各国原料提产速率 [9]