报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，马棕产量预期增加、出口数据下滑、累库压力增大，叠加美豆产区天气条件良好、丰产预期逐步兑现，供应压力较大，油脂承压震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8946.00元/吨，环比变化+10元，幅度+0.11%；豆油2509合约8120.00元/吨，环比变化-24.00元，幅度-0.29%；菜油2509合约9406.00元/吨，环比变化-51.00元，幅度-0.54% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8920.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.45%，现货基差P09 + -26.00，环比变化-50.00元；天津地区一级豆油现货价格8230.00元/吨，环比变化-30.00元/吨，幅度-0.36%，现货基差Y09 + 110.00，环比变化-6.00元；江苏地区四级菜油现货价格9500.00元/吨，环比变化-60.00元，幅度-0.63%，现货基差OI09 + 94.00，环比变化-9.00元 [1] 近期市场资讯 - 2025年7月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加6.08%，出油率环比上月同期减少0.10%，产量环比上月同期增加5.52% [2] - 截止到2025年07月25日，沿海地区主要油厂菜籽库存为13.7万吨，较上周减少2.5万吨；菜油库存为9.55万吨，较上周增加0.30万吨；未执行合同为10.1万吨，较上周减少0.8万吨 [2] - 预计马来西亚7月1 - 25日棕榈油出口量为684308吨，较上月同期出口的748145吨减少8.53% [2] - 截至2025年7月25日，全国重点地区豆油商业库存108.81万吨，环比上周减少0.37万吨，降幅0.34% [2] - 阿根廷豆油（8月船期）C&F价格1183美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨；阿根廷豆油（10月船期）C&F价格1140美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨 [2] - 加拿大菜油（8月船期）C&F报价1060美元/吨，与上个交易日相比上调30美元/吨；加拿大菜油（10月船期）C&F报价1040美元/吨，与上个交易日相比上调30美元/吨 [2] - 加拿大菜籽（10月船期）C&F价格583美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；加拿大菜籽（12月船期）C&F价格573美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨 [2] - 美湾大豆（8月船期）C&F价格457美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；美西大豆（8月船期）C&F价格452美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格471美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（8月船期）224美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳；美国西岸（8月船期）197美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳；巴西港口（9月船期）262美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳 [2]