报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注国内重要会议及政策动向，警惕中美经贸关系和关税政策对商品市场的影响，商品基本面仍偏弱，价格波动率或偏高，策略上工业品可逢低多配 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%高于全年预期，6月出口亮眼但社零增速放缓，投资走弱，后续关注7月政治局会议稳增长政策 [1] - 7月28日A股震荡上涨，创业板涨近1%，商品期货大面积下跌，债市期货普遍走高 [1] “反内卷”进展跟踪 - 7月多部门强调治理企业低价无序竞争，钢铁等行业“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖 [2] - 十大重点行业稳增长工作方案将出台，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，关注后续政策细则 [2] “对等关税”影响 - 美国政策转向“易松难紧”，对等关税2.0阶段开启，已分4批向25国发关税信函 [3] - 特朗普宣布与多国达成协议降低对等关税，美欧仍在讨论葡萄酒和烈酒关税豁免 [3] 对应商品板块 - 国内供给侧黑色和新能源金属敏感，海外通胀预期能源和有色板块受益 [4] - 黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松 [4] - 化工部分品种“反内卷”空间值得关注，OPEC+加速增产，农产品波动有限 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 7月28日沪指窄幅震荡，创业板指涨近1%，沪深京三市超2700股飘红，成交1.76万亿 [6] - 氧化铝、多晶硅等商品下跌，红枣上涨，欧美贸易协议细节待商榷，泰柬停火 [6]