报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归2940至3000区间震荡格局，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆反弹高度，且国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，豆一A2509预计在4100至4200区间震荡，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度 [10] 各目录总结 每日提示 - 豆粕M2509在2940至3000区间震荡，豆一A2509在4100至4200区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘冲高回落，预期千点关口上方震荡，等待美豆种植生长、进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 7月国内进口大豆到港量维持高位，油厂豆粕库存回升，农业部推进饲料配方减少蛋白含量，豆粕冲高回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，供应偏紧支撑节后价格，中美关税战压力减弱使豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存低位支撑短期价格，美国大豆产区天气炒作和中美关税战变数影响，豆粕短期震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为7月国内进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [30] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [31] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期及五年均值有对比 [32] - 2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割进程与去年同期及五年均值有对比 [33][34][35][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期及五年均值有对比 [37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期及五年均值有对比 [39] - USDA近半年月度供需报告显示美豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨以及巴西和阿根廷大豆产量情况 [40] - 美豆周度出口检验环比和同比回落，进口大豆到港量高峰推迟到6月且整体增长 [41][43] 持仓数据 - 油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存持续回升，未执行合同高位回落，远期备货需求增多 [44][46] - 巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动 [49] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落，生猪价格近期冲高回落，仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升，养殖利润近期回落 [51][53][55][57]