报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国债期货单边大幅下行，30年期主力合约跌幅约2%，10年期跌幅超0.5%，短端表现相对抗跌；商品开启多头趋势行情，上涨势头猛烈，引发风险偏好回升，资金价格抬升，流动性边际收紧加剧债券市场回调，债基赎回压力凸显 [4] - 债期近期下跌提供上车机会，债市企稳受货币政策释放积极信号、资本市场企稳、债券收益率具备配置价值三方面因素支撑；中长期来看，有效需求不足是主要挑战，通缩大概率延续，基本面对债期利好，宽货币周期加持下债牛逻辑有望持续 [8] 各部分总结 周度行情一览 - 本周国债期货单边大幅下行，30年期主力合约跌幅约2%，10年期跌幅超0.5%，短端表现相对抗跌 [4] - 商品以反内卷为开端开启多头趋势行情，后半周出现品种轮动，上涨势头猛烈，对应PPI抬升，可能打破通缩趋势，企业盈利状况好转，股和商品表现亮眼，引发风险偏好回升 [4] - 周内资金价格抬升，DR001和DR007运行中枢水平升至1.5%和1.65%，盘中触及1.8%左右高位，流动性边际收紧加剧债券市场回调，债基回调幅度约1 - 2个百分点，赎回压力凸显，周四赎回明显放大 [4] - 展示各期限国债期货合约收盘价、周涨跌幅、周成交量、周成交量变化、周持仓量、周持仓量变化等数据 [5] 主要观点 - 债期近期下跌提供上车机会，债市企稳受货币政策释放积极信号、资本市场企稳、债券收益率具备配置价值三方面因素支撑 [8] - 中长期来看，有效需求不足是主要挑战，通缩大概率延续，基本面对债期利好，货币政策和财政政策协同加码，宽货币周期加持下债牛逻辑有望持续 [8] 流动性跟踪 - 展示公开市场操作、中期借贷便利、逆回购利率、利率等量价相关数据图表 [11][13][14] - 展示资金价格相关数据图表，包括存款类质押式回购、SHIBOR、上交所质押回购利率、债券质押式回购利率等 [20] - 展示同业存单发行利率、超储率、LPR、存款准备金率等相关数据图表 [25][28] - 展示国债收益率、国债期限利差、美债收益率、美债期限利差等相关数据图表 [32][34] 国债期货套利指标跟踪 - 展示国债期货基差、净基差、IRR、隐含利率等相关数据图表，涉及2年期、5年期、10年期、30年期 [42][51][59][65]