报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价502，跌7，跌幅1.32%，成交量15.26万手，持仓量4.00万手 [4] - 液化气PG2509最新价3961，跌76，跌幅1.88%，成交量11.06万手，持仓量8.79万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2430，跌70，跌幅2.80%，成交量99.18万手，持仓量66.35万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4456，跌73，跌幅1.61%，成交量31.66万手，持仓量28.04万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7140，跌65，跌幅0.90%，成交量30.86万手，持仓量35.56万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5205，跌86，跌幅1.63%，成交量186.39万手，持仓量86.03万手 [4] - 塑料L2509最新价7352，跌87，跌幅1.17%，成交量37.78万手，持仓量36.65万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7407，跌99，跌幅1.32%，成交量39.70万手，持仓量31.71万手 [4] - 橡胶RU2509最新价15210，跌245，跌幅1.59%，成交量48.16万手，持仓量12.71万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价12090，跌230，跌幅1.87%，成交量16.08万手，持仓量4.93万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6904，跌118，跌幅1.68%，成交量19.00万手，持仓量12.13万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4816，跌86，跌幅1.75%，成交量119.69万手，持仓量107.92万手 [4] - 短纤PF2509最新价6482，跌86，跌幅1.31%，成交量14.47万手，持仓量10.29万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5994，跌94，跌幅1.54%，成交量6.26万手，持仓量3.23万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2532，跌116，跌幅4.38%，成交量66.67万手，持仓量13.94万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1341，跌90，跌幅6.29%，成交量333.11万手，持仓量90.53万手 [4] - 尿素UR2509最新价1803，涨21，涨幅1.18%，成交量23.62万手，持仓量17.16万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.48，持仓量PCR0.53 [5] - 液化气成交量PCR0.33，持仓量PCR0.32 [5] - 甲醇成交量PCR0.34，持仓量PCR0.76 [5] - 乙二醇成交量PCR0.40，持仓量PCR0.89 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.26，持仓量PCR0.45 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.22，持仓量PCR0.49 [5] - 塑料成交量PCR0.34，持仓量PCR0.64 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.32，持仓量PCR0.48 [5] - 橡胶成交量PCR0.17，持仓量PCR0.44 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.53，持仓量PCR0.84 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.39，持仓量PCR0.73 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.37，持仓量PCR0.75 [5] - 短纤成交量PCR0.38，持仓量PCR1.06 [5] - 瓶片成交量PCR0.63，持仓量PCR0.96 [5] - 烧碱成交量PCR0.56，持仓量PCR0.81 [5] - 纯碱成交量PCR0.43，持仓量PCR0.64 [5] - 尿素成交量PCR0.21，持仓量PCR0.49 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位4200，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位5000 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7100 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位13800，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7300，支撑位6600 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位7400，支撑位5400 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率29.53%，加权隐波率35.22% [7] - 液化气平值隐波率28.67%，加权隐波率35.18% [7] - 甲醇平值隐波率31.065%，加权隐波率35.86% [7] - 乙二醇平值隐波率16.98%，加权隐波率19.08% [7] - 聚丙烯平值隐波率12.595%，加权隐波率16.99% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率30.8%，加权隐波率38.51% [7] - 塑料平值隐波率15.09%，加权隐波率18.90% [7] - 苯乙烯平值隐波率25.23%，加权隐波率32.07% [7] - 橡胶平值隐波率32.83%，加权隐波率38.78% [7] - 合成橡胶平值隐波率35.39%，加权隐波率39.24% [7] - 对二甲苯平值隐波率34.135%，加权隐波率39.83% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率26.025%，加权隐波率29.22% [7] - 短纤平值隐波率21.54%，加权隐波率25.70% [7] - 瓶片平值隐波率21.6%，加权隐波率23.87% [7] - 烧碱平值隐波率42.65%，加权隐波率47.65% [7] - 纯碱平值隐波率58.195%，加权隐波率62.20% [7] - 尿素平值隐波率33.085%，加权隐波率37.89% [7] 各品种策略与建议 能源类期权—原油 - 基本面阿联酋港口转运上升暗示伊朗重归全球供给，俄罗斯发运偏紧 [8] - 行情5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月走弱后区间盘整 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR0.60以下，压力位640，支撑位500 [8] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权—液化气 - 基本面原油基本面宽松，LPG现货价格支撑有限，需求处于淡季 [10] - 行情一个多月宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率历史较高水平波动，持仓量PCR0.60以下，压力位4200，支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权—甲醇 - 基本面港口库存去化，企业库存低位，待发订单增加 [10] - 行情6月止跌反弹，冲高回落，7月下跌后反弹 [10] - 期权因子隐含波动率快速上升，持仓量PCR0.80附近，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权—乙二醇 - 基本面聚酯负荷上升，G负荷上升 [11] - 行情6月先抑后扬，7月低位盘整后上升再下跌 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR0.90，压力位4450，支撑位4350 [11] - 策略构建做空波动率策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面PE、PP生产企业和贸易商库存有变化 [11] - 行情聚丙烯6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后下降 [11] - 期权因子聚丙烯隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权—橡胶 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降 [12] - 行情6月低位盘整后反弹，7月偏多上涨 [12] - 期权因子隐含波动率极速上升，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位13500 [12] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - 基本面PTA整体社会库存累库，下游负荷偏低 [13] - 行情PTA6月先涨后跌，7月偏弱势后反弹 [13] - 期权因子PTA隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.80以下，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] 能源化工期权—烧碱 - 基本面全国液碱样本企业厂库库存和库容比上调 [14] - 行情5月先涨后跌，6月止跌反弹，7月上涨后回落 [14] - 期权因子隐含波动率快速上升，持仓量PCR0.80，压力位3400，支撑位2200 [14] - 策略构建现货领口套保策略 [14] 能源化工期权—纯碱 - 基本面纯碱厂库和交割库库存合计高位累库 [14] - 行情6月低位震荡后反弹，7月反弹后回落 [14] - 期权因子隐含波动率历史较高水平，持仓量PCR0.8，压力位2080，支撑位1200 [14] - 策略构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权—尿素 - 基本面港口库存增加，企业库存下降 [15] - 行情6月空头下行，7月宽幅震荡后上涨 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR0.80以下，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15]