报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周锡价偏强震荡，供给方面佤邦会议讨论复产，三、四季度锡矿产量预计陆续释放，但短期冶炼端原料供应压力大、加工费低，云南江西两省精炼锡冶炼企业开工率仍偏低；需求方面国内淡季消费欠佳，下游订单低迷、补库谨慎，海外受AI算力带动需求偏强；库存方面本周锡锭社会库存小幅下降；综合来看，锡短期供需双弱，因缅甸复产预期加强，预计短期锡价震荡偏弱运行 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供给端缅甸佤邦锡矿复产推进，预计三、四季度产量释放，但国内冶炼厂短期原料供应压力大，加工费低，云南江西两省冶炼开工率偏低 [11] - 进出口方面，5月锡矿砂及其精矿进口同比增59.83%、环比增36.38%，1 - 5月累计进口同比减36.51%；未锻轧的非合金锡出口同比增18.01%、环比增8.12%，1 - 5月累计出口同比增38.48%；进口同比增226.14%、环比增84.07%，1 - 5月累计进口同比增30.91% [11] - 需求端淡季消费欠佳，下游订单低迷，光伏、家电、消费电子、汽车电子订单不佳，镀锡板、化工领域需求平稳 [11] - 小结本周锡价偏强震荡，短期供需双弱，因缅甸复产预期加强，预计短期锡价震荡偏弱运行 [11][12] 期现市场 - 展示沪锡主连基差和LME锡升贴水相关图表，但未提及具体分析内容 [19][20] 利润库存 - 展示锡进出口利润、中国社会库存、LME库存相关图表，但未提及具体分析内容 [24][28] 成本端 - 锡矿供应偏紧，加工费维持低位 [33] 供给端 - 5月锡矿砂及其精矿进口同比增59.83%、环比增36.38%，1 - 5月累计进口同比减36.51%；受原料和加工费影响，5月精炼锡产量环比减0.3%、同比减8.3% [38] - 5月未锻轧的非合金锡出口同比增18.01%、环比增8.12%，1 - 5月累计出口同比增38.48%；进口同比增226.14%、环比增84.07%，1 - 5月累计进口同比增30.91% [41] 需求端 - 2024年消费增长，增量来自半导体和光伏，中国消费以焊料为主，海外半导体带动消费增长，全球消费内强外弱 [51] - 中国半导体销售额同比增速回升，全球半导体销售额高增长 [56] - 2025年前4月国内光伏抢装机产量增长，6月组件排产环比下滑 [62] - 2025年7月空冰洗排产合计总量较去年同期下降2.6%，其中空调排产下降1.9%，冰箱排产下降2.4%，洗衣机排产下滑4.2% [70]