报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因供应来源单一震荡小幅上涨，豆粕市场多空交织，油脂受政策影响运行中枢提升但利空仍存，白糖后市价格或延续跌势，棉花价格有潜在利空因素，鸡蛋近月震荡、远月关注抛空机会，生猪短期期现背离、中期关注季节性反弹后压力 [2][4][6][9][12][15][19][22] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周四夜盘美豆微幅上涨，因北美天气好限制上方空间且估值低维持区间震荡，豆粕因政策及累库回落；美豆产区未来降雨预计超出前期预估，巴西升贴水企稳回升；外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本震荡小幅上涨；上周国内压榨大豆230.55万吨，本周预计压榨223.51万吨；周四豆粕成交好，提货达18.9万吨，下游库存天数超去年同期；国内现货基差低位稳定 [2] - 交易策略：外盘大豆进口成本震荡运行，国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚6月棕榈油出口量前期增加后期下降，7月产量增加；预计2025年马来西亚毛棕榈油产量和出口量增加，印尼棕榈油出口量下降、毛棕榈油产量增加；周四国内棕榈油震荡，外资三大油脂净多仓位小幅变动；EPA政策利多、远期B50政策预期及东南亚供应有限提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存；国内现货基差低位稳定 [6][8] - 交易策略：近期商品乐观情绪推动棕榈油上涨，基本面看美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，7 - 9月产地或维持库存稳定，四季度有上涨预期，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周四郑州白糖期货价格小幅上涨，郑糖9月合约收盘价报5866元/吨，较前一交易日上涨0.55%；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有调整；6月巴西中南部地区甘蔗单产和含糖量下降 [11] - 交易策略：国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - 重点资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉9月合约收盘价报14160元/吨，较前一交易日下跌0.14%；现货方面，中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价上涨，基差为1190元/吨；预计2025年新棉单产同比增长2.5% [14] - 交易策略：郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期，但近期下游消费一般，市场预期7至8月增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数调整，市场鸡蛋余货量不大，销区需求趋稳，经销商拿货积极性一般，今日蛋价或多数稳定，少数微调 [17][18] - 交易策略：高温使产蛋率下降，供应压力缓解和备货情绪点燃使现货触底提前且涨幅高，近月震荡，09及之后合约关注反弹后抛空机会，留意现货节奏及持仓波动风险 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价继续下跌，市场供应能力尚可，养殖端或降重走量，终端消费欠佳，今日猪价或继续偏弱 [21] - 交易策略：市场预期交易盛行，短期期现背离，宏观利好不断，盘面估值抬升但套保压力大；市场对8月行情有期待，中期关注季节性反弹兑现后的压力，月间反套思路为主 [22]