报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析，包括基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等，从市场表现、基本面等方面给出各品种情况，并提出相应交易策略，如部分品种建议观望、部分建议逢低做多或逢高布局空单等 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：昨日铜价震荡偏弱，国内“反内卷”情绪热度下降，品种分化，中美月底继续谈判，供应紧张，需求端华东华南平水铜有升贴水，伦敦结构呈contango，短期美元指数整理，铜价震荡偏强 [1] - 电解铝：昨日价格下跌，供应厂维持高负荷生产产能增加，需求处淡季但开工率小幅增加，工信部方案将出台、氧化铝价格上涨、库存低位，预计铝价震荡偏强，建议逢低做多 [1] - 氧化铝：昨日价格下跌，供应厂生产稳定产能增加，需求电解铝厂产能稳定，利多情绪消退，价格回落，关注工信部方案、几内亚政策和主力持仓变化 [1] - 锌：昨日价格上涨，供应端精矿库存和进口增加、炼厂检修影响小，消费端淡季消费弱、锌价高采购意见不高，LME现金集中度提升谨防挤仓，短期观望，长期偏空 [1] - 铅：昨日价格下跌，供需双弱，LME现金集中度提升谨防挤仓，区间操作 [1][2] - 碳酸锂：昨日主力合约下跌，受“反内卷”影响资金离场，供给端预计生产和进口增加、周产量创新高，需求端预期改善、下游排产增加，库存创新高，近端弱现实强预期，价格宽幅震荡，建议观望 [2] - 锡：昨日价格震荡偏强，供应关注佤邦复产进度，需求供需双弱，国内仓单增加、伦敦库存减少，关注伦敦挤仓风险 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力合约震荡回落，建材供需双弱但库存压力小、投机情绪启动，板材需求稳定、库存低，钢材供需均衡但结构分化，期货贴水低位、估值略高，观望为主，多单止盈，螺纹10/1反套择机离场 [3] - 铁矿石：主力合约震荡回落，到港和发货有变化，铁水产量上升，钢厂利润企稳，供需中性偏强，远期贴水结构但绝对水平低、估值中性，观望为主，多单止盈，布局2605多卷矿比头寸 [3] - 焦煤：主力合约震荡走高，铁水产量上升，钢厂利润企稳，焦炭提涨，供应各环节库存分化，总体供需宽松但基本面改善，期货升水、估值偏高，观望为主，多单离场 [3][4] 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆小幅下跌，供应近端和远端宽松、美豆生长良好，需求南美主导、美豆出口取决于关税政策，美豆震荡无实质驱动，国内跟随国际成本端，关注产区天气和关税政策 [5] - 玉米：2509合约偏弱运行，余粮不多，替代品进口量和拍卖影响需求，价格预计震荡 [5] - 白糖：09合约收涨，国内商品情绪好，配额外进口利润窗口打开，后期郑糖09合约弱势震荡，期货逢高空，期权卖看涨 [5] - 棉花：隔夜美棉窄幅震荡，国际方面美棉现蕾率落后、印尼进口和越南出口有变化，国内商品上涨、郑棉震荡偏弱，库存减少，逢低买入，区间震荡 [5][6] - 棕榈油：昨日上涨，供应处于季节性增产周期，需求产区出口环比降但同比有支撑，短期偏强，板块多配，关注产区产量和生柴政策 [6] - 鸡蛋：2509合约冲高回落，高温使产蛋率下降，下游备货需求或增加，但冷库蛋库存高，蛋价预计偏强运行 [6] - 生猪：2509合约冲高回落，消费季节性走弱，出栏增加但进度慢，猪价偏弱，中期供应增加，关注出栏节奏和二次育肥动向 [6] - 苹果：主力合约收涨，新季早熟苹果开称价涨，果商对晚熟预期强，关注摘袋情况，产量有分歧，当下消费清淡，盘面矛盾不大，观望 [6] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅震荡，国内供应压力减缓，需求农膜需求淡季结束环比好转，短期震荡，中长期新装置投产供需宽松，逢高布局远月空单 [7] - PVC：V09收涨，供需无实质变化，供应将增产，库存累积，建议空单离场观望，跟进政策 [8] - 橡胶：主力合约震荡整理，原料价格上涨，现货价格下移，库存去化，预计短期震荡，关注压力位，单边观望 [8] - 玻璃：fg09收跌，供应日融量有变化，库存回落，下游订单天数和开工率有数据，基本面偏弱，跟踪政策，观望 [8] - PP：主力合约小幅震荡，供应压力上升，需求下游表现分化，短期震荡，中长期新装置投产供需宽松，逢高布局远月空单 [8] - 原油：昨日价格下跌，供应欧佩克+增产、非欧佩克下半年增产，需求短期有支撑、远月有风险，库存累积，近端震荡，Q4过剩概率高，逢高空 [9] - 苯乙烯：主力合约小幅震荡，供应纯苯和苯乙烯库存有变化，需求下游亏损大、库存高，出口需求待关注，短期震荡，中长期供应回升供需宽松，逢高布局远月空单 [9] - 纯碱：sa09收跌，供需无实质好转，库存高位累积，下游光伏玻璃或减产，减产预期在，建议观望 [9]