报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 招商期货对各商品期货市场进行分析并给出交易策略，包括黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域，各品种受不同基本面因素影响，走势和投资建议各异 各行业总结 黄金市场 - 市场表现：周一贵金属价格走强，COMEX黄金涨幅超1%，白银涨幅超2% [1] - 基本面：美联储理事支持降息，美国多项政策和事件影响，国内黄金ETF流入，各市场黄金、白银库存有增减变化 [1] - 交易策略：去美元化逻辑下建议黄金做多；白银短期规避风险多单离场，长期有做空机会 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：电解铝合约收盘价较前一交易日+1.61%，氧化铝合约收盘价较前一交易日+8.08% [2] - 基本面：电解铝厂和氧化铝厂周度运行产能均小幅增加，需求方面传统消费淡季铝型材开工率小幅增加，电解铝厂运行产能稳定 [2] - 交易策略：铝预计震荡偏强运行，建议逢低做多；氧化铝需密切关注政策和持仓结构变化 [2] 锌 - 市场表现：锌合约收盘价较前一交易日+2.62% [2] - 基本面：供应端精矿港口库存和进口量增加，炼厂提产增量大于检修影响，消费端淡季整体消费偏弱，LME现金集中度大幅提升 [2][3] - 交易策略：短期观望，长期维持偏空思路 [3] 铅 - 市场表现：铅合约收盘价较前一交易日+0.83% [3] - 基本面：供应端原生铅和再生铅开工率均偏低，需求端下游铅酸蓄电池消费淡季，LME现金集中度大幅提升 [3] - 交易策略：区间操作 [3] 工业硅 - 市场表现：主力合约收于9260元/吨，较上个交易日上涨565元/吨 [3] - 基本面：供给端西南地区开工增量，总开炉数增加，社会库存小幅去库；需求端多晶硅开工持稳，有机硅产量稳定，铝合金下游需求进入消费淡季 [3] - 交易策略：短期关注新疆产区复产计划和政策面，建议逢低做多 [3] 碳酸锂 - 市场表现：主力合约收于71280元/吨，涨+2.53% [3] - 基本面：供给端7月预计生产增加，进口锂辉石精矿指数上涨；需求端预期边际改善，库存方面广期所仓单减少，上周库存再创历史新高 [3] - 交易策略：若高产能锂矿实际减停产可做多 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力合约收于45660元/吨，较上个交易日上涨1810元/吨 [3] - 基本面：供给端周度产量小幅上涨，行业库存本周去库；需求端七月硅片、电池片排产环比下滑，三季度光伏装机需求市场较悲观 [3] - 交易策略：多单可部分止盈 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力合约震荡走高收于3222元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比增4%，供需双弱但库存压力较小，板材需求稳定，库存持续下降，钢材供需较为均衡但结构性分化明显，期货贴水维持低位，估值略偏高 [4] - 交易策略：建议观望为主，激进者尝试短线追多，套利建议螺纹10/1反套择机离场 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力合约震荡走高收于809元/吨 [4] - 基本面：铁矿到港和澳巴发货环比下降，铁水产量环比上升，钢厂利润边际企稳，供需边际中性偏强，期货维持远期贴水结构，估值中性 [4] - 交易策略：观望为主，激进者尝试短线追多，布局2605多卷矿比头寸 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力合约震荡走高收于1032.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比上升，钢厂利润边际企稳，供应端各环节库存分化，总体供需仍较宽松但基本面环比缓慢改善，期货升水现货，估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，多单择机离场 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌 [5] - 基本面：供应端近端和远端均预期宽松，美豆暂生长良好；需求端南美阶段主导，美豆出口需求存变数 [5] - 交易策略：美豆处于震荡区间，国内大豆单边跟随国际成本端，关注产区天气及关税政策 [5] 玉米 - 市场表现：玉米合约延续反弹，现货价格上涨 [6] - 基本面：本年度供需边际转紧，余粮不多，但替代品进口、小麦替代和进口谷物拍卖等因素影响价格，预计震荡运行 [6] - 交易策略：期价预计震荡运行 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖合约收5831元/吨，跌幅0.15% [6] - 基本面：国内商品基本面情绪较好，国内外共振反弹，但配额外进口利润窗口打开，进口糖到港预期增强，后期郑糖以弱势震荡为主 [6] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉价格下跌，郑棉期价冲高回落 [6] - 基本面：国际方面美国棉花优良率提高，巴西棉花出口量同比下降；国内方面纺企开机率稳中有降，关注新疆地区库存变化 [6] - 交易策略：逢低买入做多，以区间震荡策略为主 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕下跌 [6] - 基本面：供应端产区边际走弱，需求端产区出口环比下降但同比需求有支撑 [6] - 交易策略：短期P偏强，板块多配，关注产区产量及生柴政策 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋合约反弹延续，现货价格稳定 [6] - 基本面：高温使蛋鸡产蛋率下降，下游食品厂备货需求增加，但冷库蛋库存偏高 [6] - 交易策略：期货价格预计震荡偏强 [6] 生猪 - 市场表现：生猪合约涨幅扩大，现货价格北跌南涨 [6] - 基本面：消费季节性走弱，屠宰企业缩量减亏，养殖端出栏进度偏慢但近期有所增加，中期供应持续增加 [6] - 交易策略：期价再上行空间有限 [6] 苹果 - 市场表现：主力合约收7923元/吨，涨幅0.51% [7] - 基本面：新季早熟苹果开称价上涨，果商对晚熟苹果价格预期走强，今年产量存在分歧，当下时令水果上市使苹果消费清淡 [7] - 交易策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：主力合约小幅上涨，基差走弱，进口窗口关闭 [7] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端农膜需求淡季结束，其他领域需求稳定 [7] - 交易策略：短期震荡偏强，中长期建议逢高布局远月合约空单 [7] PVC - 市场表现：v09收5163，涨1.7% [7] - 基本面：政策预期提振，盘面大涨，现货跟涨，供应端将增产，社会库存再度累积 [7] - 交易策略：空单离场观望，跟进政策落地情况 [7] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格842美元/吨，PTA华东现货价格4785元/吨，现货基差6元/吨 [7] - 基本面：PX供应中等，进口偏低，PTA供应提升，聚酯负荷环比下降，综合库存处于历史高位 [7] - 交易策略：PX建议多配，PTA可逢高沽空加工费 [7] 橡胶 - 市场表现：主力合约RU2509 +0.37%，收于14895元/吨 [8] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变化，现货价格重心上移，青岛地区天胶库存小幅去化 [8] - 交易策略：胶价震荡偏强，关注15300附近压力位，单边上建议观望 [8] 玻璃 - 市场表现：fg09收1178，涨2.9% [8] - 基本面：政策提振，盘面大涨，现货跟涨，供应端日融量同比增速-7.9%，库存回落，下游深加工企业订单天数和开工率情况 [8] - 交易策略：基本面偏弱，跟踪减产政策落地情况，建议观望 [8] PP - 市场表现：主力合约小幅反弹，基差走弱，进口窗口关闭，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端检修装置复产，新装置开车，供应压力上升；需求端下游需求分化 [8] - 交易策略：短期盘面震荡，中长期建议逢高布局远月合约空单 [8] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4470元/吨，现货基差62元/吨 [8] - 基本面：供应端产量处于历史中高位，进口供应回归速度偏缓，库存处于历史低位，聚酯负荷环比小幅下降 [8] - 交易策略：预计偏弱运行，建议逢高短空 [8] 原油 - 市场表现：昨日油价微跌，继续保持窄幅震荡，柴油裂解走强 [8][9] - 基本面：供应端欧佩克+和非欧佩克增产，需求端短期有支撑但远月有走弱风险，美国油品商业库存连续累积3周 [9] - 交易策略：近端震荡，Q4过剩概率高，建议逢高空，关注SC530元/桶附近做空机会 [9] 苯乙烯 - 市场表现：主力合约小幅反弹，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端纯苯库存短期去化，苯乙烯库存短期累积；需求端下游企业亏损大，成品库存高位，出口需求待释放 [9] - 交易策略：短期盘面震荡，中长期建议逢高布局远月合约空单 [9] 纯碱 - 市场表现：sa收1308，涨2.7% [9] - 基本面：政策提振，盘面大涨，现货跟涨，供应端昆山复产，库存高位累积，下游光伏玻璃有减产预期 [9] - 交易策略：基本面偏弱，建议观望 [9]