宏观观点 - 6月美国通胀低于预期，呈“核心商品通胀温和+核心服务同步降温”特征，预计关税对通胀拉升不及预期，叠加就业市场走弱，美联储9月或降息，但7、8月通胀数据仍关键[2] - 波士顿联储主席柯林斯预计“特朗普关税”推高核心通胀至约3%；纽约联储主席威廉姆斯预计关税至2026年推高通胀约1个百分点[21][23] 市场观点 - 7月下旬美股财报集中发布，二季度SP500盈利增速可能超预期，投资者情绪和超配权益资产比例不高，市场有上涨空间，但三、四季度仍存不确定性[3] 风险提示 - 关税税率超预期、中美关税对抗升级、美国经济基本面超预期走弱、核心商品通胀反弹幅度超预期、服务价格增速超预期[4][33] 本周重要数据与事件 - 涉及美国6月谘商会领先指标月率、7月里奇蒙德联储制造业指数等多项数据公布及美联储主席鲍威尔等讲话[20] 美联储观点跟踪 - 波士顿联储主席柯林斯强调对货币政策“积极耐心”；美联储理事鲍曼关注金融包容性；纽约联储主席威廉姆斯认为当前限制性政策立场恰当；美联储理事库格勒主张短期内维持当前利率水平；美联储理事巴尔强调监管需随金融体系发展演变；美联储理事丽莎·库克提及研究AI应用；美联储理事沃勒主张7月降息25个基点；芝加哥联储主席古尔斯比认为降息时机可能推迟[21][22][23][24][25][27][28][29]