报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA进入累库阶段但绝对库存不高，现货加工费已压缩至偏低水平，关注逢低做扩远月加工费机会；PX整体去库趋势未扭转，估值下限有保障 [2] - MEG供应端意外减量致累库幅度下修，当下较好格局短期预计维持，远月估值对应上行，偏震荡看待，关注卫星与沙特装置重启进度 [4] - 短纤库存压力尚可下标品供应无明显增量或减量，内需疲软出口增速高，当前加工费相对中性，偏震荡看待，关注仓单变化 [4] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶，策略为观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA周内开工基本持稳，聚酯负荷下行，库存小幅累积，基差企稳反弹，现货加工费小幅修复；PX国内开工小幅下行，海外负荷回升，PXN小幅走强，美亚芳烃价差持稳 [2] - PTA现货成交日均成交基差2509（+9），无装置变化 [2] - 数据变化：原油价格从68.7变为69.2，石脑油从584变为573，PX CFR台湾从836变为842，PTA内盘现货从4715变为4785，POY 150D/48F从6590变为6525，石脑油裂解价差从80.11变为65.57，PX加工差从252.0变为269.0，PTA加工差从147变为193，聚酯毛利从 -68变为 -214，PTA平衡负荷维持81.3，PTA负荷维持79.7，仓单 + 有效预报从41840变为30764，TA基差从8变为5，产销从0.45变为0.60 [2] MEG - 近端EG国内意外减量增加，海外沙特装置再度停车，港口库存预计去化，下游备货水平下行，月间结构修复后基差走弱，效益比价走扩 [4] - MEG现货成交基差对09（+64）附近，内蒙建元26万吨重启，陕西榆能40万吨提负 [4] - 数据变化：东北亚乙烯维持820，MEG外盘价格从516变为521，MEG内盘价格从4408变为4470，MEG华东价格从4423变为4485，MEG远月价格从4408变为4465，MEG煤制利润从637变为667，MEG内盘现金流（乙烯）从 -640变为 -580，MEG总负荷维持66.2，煤制MEG负荷维持70.2，MEG港口库存维持53.3，非煤制负荷维持64 [4] 涤纶短纤 - 近端新凤鸣、远纺、中泰减产，开工下行至89.5%，产销环比转弱，库存环比去化；涤纱端开工下行，原料备货回升，成品库存累积，效益维持低水平 [4] - 现货价格6620附近，市场基差对08 - 0附近，无装置检修 [4] - 数据变化：1.4D棉型从6680变为6650，低熔点短纤从7430变为7395，原生中空从7115变为7060，仿大化纤维持5760，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷维持90，再生棉型负荷维持46，涤纱开机从65变为62，短纤利润从155变为45，纯涤纱利润从 -60变为 -100，棉花 - 涤短从8390变为8740，粘胶 - 涤短从6000变为6030 [4] 天然橡胶 & 20号胶 - 全国显性库存持稳，绝对水平不高，但无季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [4] - 数据变化：美金泰标现货从1735变为1785，美金泰混现货从1745变为1795，人民币混合胶从14180变为14520，上海全乳从13995变为14495，上海3L从14500变为14750，泰国胶水维持54.5，泰国杯胶从48.2变为49.3，云南胶水维持13600，海南胶水维持15800，顺丁橡胶从11550变为11900，RU主力从14395变为14895，NR主力从12380变为12750；混合 - RU主力从 -215变为 -375，美金泰标 - NR主力从82变为47，RU09 - RU01从 -870变为 -765，RU主力 - NR主力从2015变为2145，胶水 - 杯胶从6.1变为5.2，全乳 - 混合从 -185变为 -25，3L - 混合从320变为230，混合 - 顺丁从2630变为2620，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 -95，上期所RU仓单从187060变为186620 [4] 苯乙烯 - 数据变化：乙烯（CFR东北亚）维持820，纯苯（CFR中国）维持741，纯苯（华东）从5970变为6010，加氢苯（山东）从5800变为5900，苯乙烯（CFR中国）从905变为920，苯乙烯（江苏）从7515变为7560，苯乙烯（华南）从7690变为7740，EPS（华东普通料）维持8350；PS（华东透苯）从7850变为7850，ABS（0215A）从10200变为10100，亚洲价差维持148，纯苯 - 石脑油从4变为 -46，苯乙烯国产利润从380变为110，EPS国产利润从 -195变为 -265，PS国产利润维持 -926，ABS国产利润维持 -926 [4]