报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色产业链整体反弹仍有延续，但仍以逢高试空为主，需关注宏观政策和下游需求情况 [9] - 铁矿石短期盘面价格区间震荡偏强运行，i2509合约价格区间790元/吨 - 835元/吨，外盘FE08合约价格区间100.5 - 106美金/吨，需关注政治局会议政策增量 [10] - 煤焦“反内卷”“稳增长”预期升温，市场看涨氛围浓厚，叠加供需压力有所缓解，期现货共振走强，短期维持震荡偏强对待 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约方面，螺纹钢RB2510收盘价3147元，涨0.45%；热轧卷板HC2510收盘价3321元，涨1.47%；铁矿石60521收盘价785元，涨2.75%；焦炭60521收盘价1518元，跌0.10%；焦煤JM2509收盘价926元，涨1.42%；锰硅SM2509收盘价5804元，涨1.01%；硅铁SF2509收盘价5505元，涨0.82%；废钢相关期货数据未完整提供 [7] - 现货价格方面，螺纹钢HRB400E: Φ20:汇总价格:上海为3250元，涨0.93%；热轧卷板Q235B: 5.751500C: 市场价: 上海为3340元，涨1.21%；铁矿石日照港PB粉为765元，涨2.27%；焦炭日照港准一级焦出库价为1270元，持平；焦煤介休中硫主焦煤出厂价为1040元，涨7.22%；锰硅FeMn65Si17:市场价:内蒙古(日)为5630元，涨0.54%；硅铁自然块:72%FeSi:市场价:内蒙古(日)为5300元，涨1.92%；废钢Mysteel废钢价格指数:综合绝对价格指数(日)为2371.84元，涨0.06% [7] 本周黑色行情预判 整体情况 - 逻辑：上周247家钢厂高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量上升，90家独立电弧炉钢厂产能利用率和开工率上升；成材上周调整但整体偏强，五大材产量小降；实际需求拖累钢价上行，地产低迷且消费材下游增速放缓；钢价上涨使钢厂利润上升，开工率和日均铁水产量偏高 [9] - 观点：反弹仍有延续，但仍以逢高试空为主 [9] 铁矿石 - 逻辑：“反内卷”政策驱动黑色系价格上行，终端需求淡季成材库存未累积，长流程钢厂利润走扩，短流程亏损但有改善；铁矿石全年过剩预期修正，供给端增速不及预期，国内需求高位，港口库存短期累积压力小 [10] - 供应：外矿发运进入阶段性回落周期，澳洲部分矿山检修，巴西发运中位偏高水平；短期到港量预计高位回落，外盘价格回升或刺激非主流矿供应增加 [10] - 需求：国内日均铁水量止降回升，钢厂盈利率和高炉利润可观，铁水性价比高，预计短期需求保持韧性 [10] - 库存：钢厂端进口矿日耗增加，库存下降，补库预期强；到港量高位回落，疏港量与铁水量回升，港口库存微增，后期预计平稳或小降 [10] - 观点：外围需求回升、风险偏好上升，叠加国内宏观预期和产业政策驱动增强，市场交易强现实+强预期，外矿发运和到港量变化使库存趋向去化，需求高位，预计短期盘面价格区间震荡偏强运行 [10] - 价格：i2509合约价格区间790元/吨 - 835元/吨，外盘FE08合约价格区间100.5 - 106美金/吨 [10] 煤焦 - 逻辑：上周煤焦期货价格先抑后扬，周五夜盘上涨；工信部将实施稳增长工作方案，“反内卷”氛围下稳增长预期刺激商品价格；山西煤矿复产缓慢，下游采购积极，煤矿资源紧俏，高供给高库存压力减轻 [11] - 观点：“反内卷”“稳增长”预期升温，市场看涨氛围浓，供需压力缓解，期现货共振走强，短期维持震荡偏强对待 [11] 品种数据 成材 - 螺纹钢 - 产量：上周产量209.06万吨，环比降7.60万吨，同比降14.41万吨；长流程周产量195.24万吨，环比增2.38万吨，同比降16.1万吨；短流程周产量25.84万吨，环比增0.86万吨，同比增0.43万吨 [13][15] - 库存：社会库存370.16万吨，环比增10.67万吨，同比降208.41万吨；钢厂库存173.10万吨，环比降7.78万吨，同比降18.90万吨；总库存543.26万吨，环比增2.89万吨，同比降227.31万吨；总库存变化量上周累库量2.89万吨，环比增7.73万吨，同比增10.86万吨；长流程周度库存154.9万吨，环比降3.51万吨，同比降24.22万吨；短流程周度库存25.57万吨，环比降1.62万吨，同比增4.02万吨 [19][21][22] - 基差：上海地区，1月基差上周五59元/吨，环比持平，同比增59元；5月基差上周五43元/吨，环比降5元，同比增228元；10月基差上周五103元/吨，环比增16元，同比增235元；北京地区，1月基差上周五89元/吨，环比降10元，同比增19元；5月基差上周五73元/吨，环比降15元，同比增38元；10月基差上周五133元/吨，环比增6元，同比降15元 [33][37] - 热轧 - 产量：上周产量321.14万吨，环比降2.00万吨，同比降5.88万吨 [27] - 库存：社会库存265.60万吨，环比降2.15万吨，同比降65.08万吨；钢厂库存77.31万吨，环比降0.50万吨，同比降15.18万吨；总库存342.91万吨，环比降2.65万吨，同比降80.26万吨 [30] - 基差：上海地区，1月基差上周五20元/吨，环比持平，同比增72元；5月基差上周五13元/吨，环比降6元，同比增81元；10月基差上周五30元/吨，环比增3元，同比增81元 [40] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：上周库存13785.21万吨，环比增19.32万吨，同比降1345.80万吨；澳洲矿库存6117.82万吨，环比增74.00万吨，同比降989.70万吨；巴西矿库存4836.23万吨，环比降58.00万吨，同比降88.38万吨；贸易矿库存9054.54万吨，环比降58.36万吨，同比降630.75万吨；日均疏港量322.74万吨/日，环比增3.23万吨/日，同比增13.02万吨/日 [43] - 247家钢厂进口矿库存/日耗：库存8822.16万吨，环比降157.48万吨，同比降501.97万吨；库销比29.29，环比降0.79，同比降2.69；日耗301.25万吨/日，环比增2.76万吨/日，同比增9.66万吨/日；铁水日产242.44万吨/日，环比增2.63万吨/日，同比增2.79万吨/日 [55] - 247家钢厂开工率/盈利率：高炉开工率83.46%，环比增0.31pct，同比增0.96pct；炼铁利用率90.89%，环比增0.99pct，同比增2.19pct；盈利率60.17%，环比增0.43pct，同比增23.37pct [59] - 114家钢企铁矿石库存/铁水成本：进口烧结粉矿库存2718.82万吨，环比降95.92万吨，同比增81.67万吨；日耗118.74万吨/日，环比增2.8万吨/日，同比增4.0万吨/日；库销比24.24，环比降0.8，同比增1.65；可用天数22.94天，环比降0.44天，同比增2.2天；国产烧结粉矿日耗17.80万吨/日，环比增0.51万吨/日，同比降0.14万吨/日 [62] - 发运情况：全球总发运2987.1万吨，环比降7.8万吨，同比增3.7万吨；澳巴发全球2498.3万吨，环比增80.5万吨，同比降24.3万吨；非主流发运488.8万吨，环比降88.3万吨，同比增28.0万吨；澳洲发全球1687.9万吨，环比降76.1万吨，同比降184.0万吨；巴西发全球810.4万吨，环比增156.6万吨，同比增159.7万吨 [72] - 到港量：全国45港上周2662.1万吨，环比增178.2万吨，同比降125.2万吨；全国47港上周2883.2万吨，环比增347.7万吨，同比增13.6万吨 [87] - 海运费：巴西 - 青岛（BCI - C3）上周22.714美元/吨，环比增3.894美元/吨，同比降3.511美元/吨；西澳 - 青岛（BCI - C5）上周9.745美元/吨，环比增2.21美元/吨，同比增0.615美元/吨 [90] - 国产矿：库存方面，全国226座矿山/126家企业国产精粉库存45.45万吨，环比降5.37万吨，同比增2.30万吨；全国363座矿山/186家企业国产精粉库存85.00万吨，环比降4.27万吨，同比增9.25万吨；生产方面，全国363座矿山/186家企业产能利用率60.94%，环比增0.75pct，同比增0.2pct；精粉产量47.58万吨/日，环比增0.58万吨/日，同比增1.75万吨/日 [97][98] - 月度产量：国产矿原矿产量1 - 6月50859.8万吨，同比降9.1%（ - 5091.6万吨）；生铁产量（统计局）1 - 6月43467.5万吨，同比降0.8%（ - 350.5万吨）；生铁产量（钢联）6月7254万吨，同比增1.2%（ + 87.0万吨），1 - 6月42742万吨，同比增2.91%（ + 1210.3万吨） [104] - 现货：普氏指数（62%）上周100.25美金/吨，环比增1.7美金/吨，同比降7.0美金/吨；（卡粉 + 超特粉）/2 - Pb粉上周 - 12.5元/吨，环比降8.0元/吨，同比降5.0元/吨；Pb块矿 - Pb粉矿上周150.0元/吨，环比降8.0元/吨，同比降36.0元/吨；Pb粉矿 - 金布巴粉上周30.0元/吨，环比降10.0元/吨，同比降16.0元/吨 [105] 煤焦 - 库存：焦炭总库存925.71万吨，环比降5.27万吨，同比增111.76万吨；独立焦企库存87.6万吨，环比降5.5万吨，同比增28.2万吨；247家钢厂库存639.0万吨，环比增1.2万吨，同比增86.8万吨；4港口库存199.11万吨，环比降0.97万吨，同比降3.24万吨 [123] - 焦煤总库存2572.34万吨，环比增1.13万吨，同比增188.44万吨；独立焦企库存929.7万吨，环比增36.7万吨，同比降12.5万吨；247家钢厂库存791.1吨，环比增8.2万吨，同比增44.5万吨；5港口库存321.5万吨，环比降0.14万吨，同比增58.0万吨；110家洗煤厂库存191.54万吨，环比降5.53万吨，同比增34.34万吨；523家炼焦煤矿库存339.1万吨，环比降38.1万吨，同比增64.1万吨 [131][132] - 盈利与产量：独立焦企平均吨焦盈利 - 43元，环比增20元，同比降78元；产能利用率73.0%，环比降0.1%，同比降1.5%；日均焦炭产量64.2万吨，环比增0.1万吨，同比降4.5万吨；523家炼焦煤矿日均精煤产量77.0万吨，环比增0.5万吨，同比增2.1万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量242.44万吨，环比增2.63万吨，同比增2.79万吨 [140][141] - 比价与价差：焦炭1月/焦煤1月上周五为1.60，环比降0.03，同比增0.24；焦炭5月/焦煤5月上周五为1.61，环比降0.02，同比增0.25；焦炭9月/焦煤9月上周五为1.64，环比降0.02，同比增0.22；焦炭基差（日照港准一级焦）1月 - 197元/吨，环比降15元/吨，同比降20元/吨；5月 - 232元/吨，环比降25元/吨，同比降43元/吨；9月 - 152元/吨，环比增2元/吨，同比降62元/吨；焦煤基差（蒙5精煤）1月 - 133元/吨，环比降10元/吨，同比增10元/吨；5月 - 149元/吨，环比降10元/吨，同比降18元/吨；9月 - 84元/吨，环比增7元/吨，同比降69元/吨；焦炭价差9月 - 1月上周五为 - 45.0，环比降16.5，同比增42.0；1月 - 5月上周五为 - 35.0，环比降10.0，同比降5.0；焦煤价差9月 - 1月上周五为 - 49.5，环比降16.5，同比增79.0；1月 - 5月上周五为 - 16.0，环比降0.5，同比增1.5 [146][149][152]