报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气操作评级均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价反弹，SC09合约日内涨2.57%，供应担忧升温，但强现实因素对油价上行驱动减弱，7月贸易战有利空风险，油价短期难突破震荡格局 [2] - 今日FU大幅走强，LU震荡运行，高低硫价差延续下行趋势，欧盟制裁使高硫资源供应风险升温提振FU，LU单边跟随原油但7月中旬以来涨幅不及SC，裂解持续下行 [3] - 8月地炼排产环比7月明显下降，中石化整体沥青供应下降对冲中石油供应增长，华南需求恢复延缓，北方刚需平淡，厂库去库，社会库累库，整体商业库存环比小幅下滑，沥青短期预期强稳，需求改善前上涨幅度有限 [4] - 海外市场整体弱势，中东销售增加和北美累库压制市场，关注月末CP下调可能，国内PDH快速复产，化工需求短期坚挺，炼厂外放量小幅下滑，供需双弱下国产气有望趋稳，盘面低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价反弹，SC09合约日内涨2.57% [2] - 伊拉克无人机袭击致库尔德斯坦日产油量减少14 - 15万桶，欧盟通过对俄第18轮能源制裁方案，供应担忧升温 [2] - 近期原油现货升贴水及月差未进一步走强，强现实因素对油价上行驱动减弱，7月贸易战有利空风险，油价短期难突破震荡格局 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日FU大幅走强，LU震荡运行，高低硫价差延续下行趋势 [3] - 欧盟对俄第18轮制裁使高硫资源供应风险升温，提振FU走势 [3] - LU单边走势跟随原油，7月中旬以来涨幅不及SC，裂解持续下行 [3] 沥青 - 隆众发布8月地炼排产环比7月明显下降 [4] - 茂名石化、镇海炼化提升深加工装置负荷，中石化整体沥青供应下降对冲中石油供应增长 [4] - 华南受台风降雨影响需求恢复延缓，北方刚需平淡，54家样本炼厂出货量环比小幅增长，7月以来累计同比增幅维稳 [4] - 厂库重返去库态势，社会库小幅累库，整体商业库存环比小幅下滑，沥青短期预期强稳，需求改善前上涨幅度有限 [4] 液化石油气 - 海外市场整体弱势，中东销售增加和北美累库至高位压制市场，关注月末CP继续下调可能 [5] - 国内PDH快速复产，毛利维持年内良好水平，短期化工需求坚挺 [5] - 炼厂外放量小幅下滑，供需双弱下国产气有望趋稳，海外弱势和淡季行情有制约，但油价坚挺和国产气趋稳使盘面缺乏下行驱动，低位震荡为主 [5]