报告行业投资评级 - 铁矿石：上行 [2] - 煤焦：上行 [2] - 卷螺：震荡偏强 [2] - 玻璃：上行 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：偏强运行 [4] - 纸浆：震荡 [5] - 原木：偏强震荡 [5] - 豆油：震荡偏多 [5] - 棕油：震荡偏多 [5] - 菜油：震荡偏多 [5] - 豆粕：震荡偏多 [7] - 菜粕：震荡偏多 [7] - 豆二：震荡偏多 [7] - 豆一：震荡偏多 [7] - 生猪：反弹 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：逢高试空 [9] - MEG：逢高试空 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 近期反内卷政策提振黑色市场情绪，各品种受不同因素影响呈现不同走势，金融市场受经济数据和政策影响，贵金属受多种属性和市场因素影响，农产品受产量、库存和需求影响，软商品和聚酯相关品种受供需和成本影响 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：反内卷政策提振情绪，盘面大幅拉涨，矿山季末冲量结束，全球发运下降但近端到港增加，后续供应宽松，产业淡季钢材产量降但铁水产量涨，港口库存小幅累库，中长期供应回升、需求低位、库存累库，短期偏强 [2] - 煤焦：焦炭首轮提涨落定，刚需变化不大，部分地区焦企和煤矿有望复产，供应回升，焦化厂开工稳定、出货顺畅，贸易商拿货积极，现货供应偏紧，下游需求转弱但钢厂采购积极性提升，预计短期内偏强运行 [2] - 卷螺：“反内卷”引发供应端利多情绪，唐山硬减排若执行产能利用率或下滑，中央城市工作会议不及预期盘面回调，淡季建材需求回落，钢材利润尚可但产量回落，库存持平，供需矛盾不突出，成材短期受宏观和政策支撑 [2] - 玻璃：现货报价回落，产线点火及放水并存，要满足季节性去库日熔量需降到15.4万吨以下，库存环比下降，房地产行业调整，需求难大幅回升，短期估值低，受反内卷和落后产能退出影响情绪偏暖，价格震荡偏强 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，电子元器件等板块资金流入，电信等板块流出，我国知识产权相关指标提升，欧盟公布新预算提案，数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率等持平，央行开展逆回购操作，单日净投放3605亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，美元信用有裂痕，去美元化中黄金去法币化属性凸显，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升，预计黄金维持高位震荡 [4] 轻工商品 - 纸浆：现货市场价格偏稳，针叶浆和阔叶浆外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求淡季，刚需采买，基本面供需双弱，浆价震荡 [5] - 原木：港口日均出货量减少，下游需求不佳，加工厂订单下滑，产能利用率下降，6月新西兰发运量增加，本周到港量减少，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供应压力减缓，供给稍紧支撑价格，预计原木价格偏强震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：6月马棕产量降、库存增，出口下降，7月出口关税上调或放缓出口，美生物柴油生产增强支撑豆油需求，印尼B40提振，国内三大油脂库存攀升，供应充裕需求淡季，受益于生物柴油预期短期震荡偏多 [5] - 粕类：美豆产量预估下调，年末库存上调幅度超预期，月度报告偏空，但美豆压榨消费预期受生物燃料政策带动，美与印尼达成贸易协议提升出口需求信心，国内7月进口大豆到港量多，油厂开机率回落但维持高位，部分地区豆粕胀库，预计豆粕等短期震荡偏多 [7] 农产品 - 生猪：交易均重下降，气温升高使生猪增重放缓，屠宰企业采购标猪，部分地区养殖场压栏增重，预计多数地区交易均重仍有下行空间，全国或延续微跌态势，重点屠宰企业结算均价微涨但价格震荡下行，开工率下降，预计后市开工率维持下降趋势，周均价或环比下降 [7] 软商品及聚酯 - 橡胶：国内外主产区降雨影响割胶，原料供应趋紧，收购价格上行，轮胎行业产能利用率结构性回升，但部分企业订单不足制约产能提升，库存方面，中国天然橡胶社会库存增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [9] - PX：缺乏持续推涨动力，油价有下行空间，负荷窄幅震荡，供需偏紧，PXN价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本端震荡，供应回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：到港量不多，港口库存去库，终端需求低迷，国产进口量暂缓回归，供应压力稍缓，但中期进入供需累库态势，价格承压 [9] - PR：原油上涨，上游原料装置问题引发担忧，成本推动聚酯瓶片价格上扬，关注下游跟进情况 [9] - PF：终端需求低迷，下游开工水平下滑，但隔夜油价反弹且部分工厂产量下滑，预计涤纶短纤市场区间震荡 [9]