报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - BZ期货升水，下游需求坚挺使纯苯港口库存高位回落，苯乙烯及CPL开工支撑需求，聚合MDI开工回升带动苯胺开工，但PA6及锦纶长丝开工下滑，CPL高开工持续性存疑；供应上韩国出口中国压力和国产开工偏高，纯苯加工费弱势盘整 [3] - 苯乙烯港口库存加速上升，EB基差走弱；国内EB高开工，EPS及PS开工拖累需求 [3] - 策略上纯苯观望、苯乙烯逢高做空套保；近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2508 - 2509、EB2509 - 2510跨期反套；EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 206元/吨（ - 32），纯苯现货 - M2价差 - 90元/吨（ - 35元/吨）；EB主力基差177元/吨（ + 2元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费157美元/吨（ + 9美元/吨），纯苯FOB韩国加工费140美元/吨（ + 10美元/吨），纯苯美韩价差153.1美元/吨（ + 6.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润33元/吨（ + 10元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存16.40万吨（ - 1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存138500吨（ + 27000吨），苯乙烯华东商业库存45000吨（ + 6000吨） [1] - 纯苯开工未提及；苯乙烯开工率79.2%（ - 0.8%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润205元/吨（ - 105元/吨），PS生产利润 - 195元/吨（ - 5元/吨），ABS生产利润413元/吨（ + 5元/吨） [2] - EPS开工率51.06%（ - 4.82%），PS开工率51.10%（ - 1.30%），ABS开工率65.00%（ - 0.04%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1860元/吨（ + 35），酚酮生产利润 - 667元/吨（ - 37），苯胺生产利润 - 171元/吨（ - 305），己二酸生产利润 - 1414元/吨（ + 9） [1] - 己内酰胺开工率95.72%（ + 0.00%），苯酚开工率81.00%（ + 3.00%），苯胺开工率70.90%（ + 1.66%），己二酸开工率65.70%（ + 1.40%） [1]