报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 商品房销售 - 单月销售降幅扩大，成交动能走弱，6月销售面积1.05亿平，同比降5.5%，销售金额1.02万亿元，同比降10.8% [1] - 单月住宅销售均价同环比均走弱，6月住宅销售均价10136元/平，环比降4.5%，同比降5.7% [1] - 6月东部与中部地区销售量走弱，售价同比降幅大，二季度数据较一季度明显走弱 [1] - 预计2025年商品房销售面积同比增速-9%，销售金额同比增速-12%，销售均价同比增速-3% [1] 商品住宅库存 - 现房住宅库存压力大，占整体库存比重达近四分之一，6月末住宅现房库存面积约4.08亿平，占全国住宅广义库存面积的25.0% [2] 房地产开发投资、新开工、竣工 - 房地产投资同比降幅扩大，主要因施工建安投资承压，预计2025年房地产开发投资额同比增速-9% [6] - 竣工面积同比降幅虽收窄，但绝对值处2009年以来同期最低，预计2025年竣工面积同比增速-21% [6] 开发商资金 - 6月房企到位资金降幅收窄，因外部融资改善，预计7月政治局会议表态积极，带动板块行情机会 [6] - 建议关注四条主线：基本面稳定房企、“小而美”房企、经营有变化房企、房地产经纪公司 [6]