报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场分析：硅铁价格受黑色系终端需求弱及成本下移影响震荡下行，2025年1 - 6月企业长时间亏损，6月煤炭价格企稳使硅铁价格小反弹，7月反内卷带动其上涨；供给同比增加，2025年1 - 6月产量同比增长2.1%，压制价格；下游钢企利润好进行补库，6月钢厂硅铁库存可用天数为15.38天；钢材需求弱但反内卷提振信心，硅铁价格震荡，当前处于同期低位且产区亏损，需关注反内卷和电价影响[2][3] - 策略：无[4] 根据相关目录分别进行总结 硅铁行情回顾 - 2025年1月下旬受黑色板块带动硅铁价格上涨，2月初至高位；后煤炭价格和部分产区电价下降，价格走弱；3 - 5月受关税和预期影响价格下行；6月后煤炭价格反弹，硅铁价格上涨；7月反内卷带动煤炭、钢铁板块上涨，硅铁价格随之上涨[12] 硅铁价格重心下移，合金企业长时间亏损 - 2025年1 - 6月硅铁成本重心下移，4月后电价和煤炭价格下跌使价格震荡下行，企业亏损减产；兰炭价格大幅下降，占成本约25%，上半年跌破600元/吨；硅石和氧化铁皮价格波动小；1 - 6月企业长时间亏损，宁夏和内蒙等产区亏损超300元/吨；7月反内卷带动价格上涨，7月第二周平均亏损幅度减小[14][17][19][23] 供给同比增加，压制硅铁价格 - 2025年6月硅铁产量41.4万吨，为近五年同期低位，1 - 6月总产量269.1万吨，同比增长2.1%，产量增加压制价格；上半年行情缺乏利好，5月个别大厂停产，6月宁夏和陕西产量有增加趋势[26][28] 钢企利润尚可，下游企业存在一定补库行为 - 下游企业盈利好，唐山热卷和螺纹盈利，247家钢铁企业盈利率超50%，铁水产量高位；钢铁企业在合金价格低时补库，采购价格降低；6月北方大区、华东和华南库存天数高于去年，华南达17天，截止6月钢厂库存可用天数15.38天；五大材硅铁消耗量7月初同比降2.0%，1 - 6月不锈钢粗钢产量同比增8.3%，金属镁累计产量变化不大，1 - 5月硅铁出口同比降14.2%；硅铁供给增加、需求和出口下降使企业库存高于去年，仓单近期有增加趋势，三环节库存总量为近五年同期偏低水平[37][44][48][54][59] 结论 - 硅铁价格受需求和成本影响震荡下行，1 - 6月企业亏损，6月小反弹，7月反内卷带动上涨；供给同比增2.1%，压制价格，宁夏和内蒙6月平均亏损超300元/吨；下游钢企利润好补库，6月库存可用天数增加；钢材需求弱但反内卷提振信心，价格震荡，关注反内卷和电价影响[63][64]