报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等期权品种进行分析，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2]。 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 列举原油、液化气等多个期权品种的标的合约、最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3]。 期权因子—量仓PCR - 给出各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4]。 期权因子—压力位和支撑位 - 展示各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据，从期权最大持仓量行权价看标的压力和支撑点 [5]。 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值和加权隐波率计算方式不同 [6]。 各品种策略与建议 能源类期权—原油 - 基本面：OPEC+增产，美国页岩油回暖 [7]。 - 行情分析：5 - 7月先抑后扬再走弱企稳，短期偏弱 [7]。 - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头增加，压力位660，支撑位500 [7]。 - 策略建议：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货多头构建领口策略 [7]。 能源类期权—液化气 - 基本面：供给分歧减小，需求端调油旺季但有风险，PDH利润修复 [9]。 - 行情分析：宽幅震荡后偏空下行，6 - 7月冲高回落弱势盘整，短期偏空 [9]。 - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头增强，压力位5100，支撑位4000 [9]。 - 策略建议：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货多头构建领口策略 [9]。 醇类期权—甲醇 - 基本面：国内开工环比回落，后续将回升，港口库存累库加快 [9]。 - 行情分析：6 - 7月先反弹后下跌再弱势震荡，短期窄幅震荡 [9]。 - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR显示震荡偏弱，压力位2950，支撑位2200 [9]。 - 策略建议：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货多头构建领口策略 [9]。 醇类期权—乙二醇 - 基本面：港口库存环比累库，下游工厂库存天数上升，去库将放缓 [10]。 - 行情分析：5 - 7月先回暖后回落再低位盘整，上方有压力弱势偏空 [10]。 - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位4350，支撑位4300 [10]。 - 策略建议：方向性无；波动性构建做空波动率策略；现货多头构建套保策略 [10]。 聚烯烃类期权—聚丙烯 - 基本面：PP贸易商库存累库，港口库存去库 [10]。 - 行情分析：5 - 7月先涨后跌再反弹回落企稳，上方有空头压力偏弱 [10]。 - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位7500，支撑位6800 [10]。 - 策略建议：方向性无；波动性无；现货多头构建套保策略 [10]。 能源化工期权—橡胶 - 基本面：天然橡胶价格反弹，进口胶报盘上涨，下游需求无明显变化 [11]。 - 行情分析：近一个月低位盘整后上涨再下降，6月反弹，低位盘整 [11]。 - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头较强，压力位15000，支撑位13000 [11]。 - 策略建议：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货套保无 [11]。 聚酯类期权—PTA - 基本面：PTA负荷环比上升，检修季结束，短期内检修计划少 [11]。 - 行情分析：6 - 7月先涨后跌再延续弱势，上方有压力偏弱 [11]。 - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位5000，支撑位3800 [11]。 - 策略建议：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货套保无 [11]。 能源化工期权—烧碱 - 基本面：样本企业产能平均利用率环比微降，部分地区产能利用率有变化 [12]。 - 行情分析：5 - 7月先跌后涨，近期偏多头上涨 [12]。 - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR在0.80附近，压力位3400，支撑位2200 [12]。 - 策略建议：方向性无；波动性无；现货构建领口套保策略 [12]。 能源化工期权—纯碱 - 基本面：国内纯碱厂家总库存增加，企业出货放缓 [12]。 - 行情分析：近两个月弱势空头下行后反弹，近期偏多头低位盘整 [12]。 - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR显示偏弱震荡，压力位2080，支撑位1100 [12]。 - 策略建议：方向性构建看跌熊市价差组合；波动性构建卖出偏空头组合；现货多头构建领口策略 [12]。 能源化工期权—尿素 - 基本面：供需差环比下跌，企业库存下降，印标价格提振市场 [13]。 - 行情分析：5 - 6月先涨后跌再震荡，空头压力线下震荡 [13]。 - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR显示空头较强，压力位1900，支撑位1700 [13]。 - 策略建议：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货构建套保策略 [13]。