报告行业投资评级 - 绝对价格谨慎偏多，可逢低买入；期权策略为卖出看跌 [4][5] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，下游蓄电池企业逐渐步入需求旺季，部分持货商存惜售情绪，铅价高位震荡，市场成交略有转淡 [2][3][4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 07 - 10，LME铅现货升水为 - 16.79美元/吨，SMM1铅锭现货价17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水 - 55.00元/吨，SMM广东铅现货17050元/吨，SMM河南铅现货17025元/吨，SMM天津铅现货升贴水17125元/吨，铅精废价差 - 50元/吨，废电动车电池10300元/吨，废白壳10200元/吨，废黑壳10575元/吨，各价格较前一交易日大多无变化 [2] 期货方面 - 2025 - 07 - 10，沪铅主力合约开于17180元/吨，收于17230元/吨，较前一交易日变化55元/吨，成交30897手，较前一交易日变化 - 2108手，持仓52534手，较前一交易日变化273手，日内最高点17295元/吨，最低点17120元/吨；夜盘开于17200元/吨，收于17115元/吨，较昨日午后收盘下降0.58% [2] 报价与成交情况 - 河南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水0 - 30元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2508合约贴水200 - 160元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价贴水收窄至对SMM1铅平水附近，实际成交寡淡，贸易商报价沪期铅2508合约贴水220 - 200元/吨；江西地区持货商报价对SMM1铅升水100 - 120元/吨出厂成交困难；云南地区持货商报价对SMM1铅贴水200 - 220元/吨出厂刚需成交 [3] 库存方面 - 2025 - 07 - 10，SMM铅锭库存总量为6.1万吨，较上周同期变化0.32万吨；截止7月10日，LME铅库存为252375吨，较上一交易日变化 - 2725吨 [3]