报告行业投资评级 - 绝对价格谨慎偏多，建议以逢低买入套保为主；期权策略为卖出看跌 [4][5] 报告的核心观点 - 下游采购积极性逐步增加，铅价震荡上行；国内矿端供应相对偏紧，下游企业从淡季转入旺季，现货采购回暖 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-09，LME铅现货升水为 -23.04 美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日涨 100 元/吨至 17000 元/吨；SMM 上海铅现货升贴水较前一交易日无变化，为 -55.00 元/吨；SMM 广东铅现货较前一交易日涨 100 元/吨至 17050 元/吨；SMM 河南铅现货较前一交易日涨 125 元/吨至 17025 元/吨；SMM 天津铅现货升贴水较前一交易日涨 125 元/吨至 17100 元/吨；铅精废价差较前一交易日无变化，为 -50 元/吨；废电动车电池较前一交易日无变化，为 10300 元/吨；废白壳较前一交易日涨 25 元/吨至 10200 元/吨；废黑壳较前一交易日涨 50 元/吨至 10575 元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-09，沪铅主力合约开于 17190 元/吨，收于 17175 元/吨，较前一交易日涨 15 元/吨；全天交易日成交 33005 手，较前一交易日减少 2644 手；全天交易日持仓 52261 手，较前一交易日增加 644 手；日内价格震荡，最高点 17280 元/吨，最低点 17125 元/吨；夜盘开于 17180 元/吨，收于 17225 元/吨，较昨日午后收盘上涨 0.15% [2] - 河南地区冶炼厂报价对 SMM1铅升水 0 - 20 元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅 2508 合约贴水 200 - 160 元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价维持对 SMM1铅贴水 30 - 20 元/吨出厂，贸易商报价沪期铅 2508 合约贴水 220 - 200 元/吨报价；江西地区持货商报价对 SMM1铅升水 100 元/吨出厂成交困难；云南地区持货商报价对 SMM1铅贴水 200 - 220 元/吨出厂；铅价呈震荡整理，下游企业以刚需采购为主，电解铅市场地域性成交尚可 [2] 库存方面 - 2025-07-09，SMM 铅锭库存总量为 5.8 万吨，较上周同期增加 0.10 万吨；截止 7 月 9 日，LME 铅库存为 255100 吨，较上一交易日减少 2975 吨 [3]