报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，处于利空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配 [2] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北0左右，华东+120，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润-400附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，6月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产情况、美国报价情况及2025年新装置投产落地情况 [11] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差+100，非标价差中性，进口-500附近，出口今年能持续不错，非标价差中性，欧美维稳，PDH利润-1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续6月供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多，可缓解供应压力到中性 [11] - PVC基差维持09 - 150，厂提基差-450，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续去化放缓，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-500，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [13] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年7月3 - 9日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2470降至2385，日度变化-17；华南现货从2468降至2415，日度变化-13；鲁南折盘面从2500降至2450，日度变化-25；西北折盘面从2610降至2563，日度变化-2；CFR中国维持277，CFR东南亚维持340；进口利润从45降至8，日度变化-12；盘面MTO利润从-1268升至-1138，日度变化36 [2] 塑料（聚乙烯） - 2025年7月3 - 9日东北亚乙烯维持820，华北LL从7200涨至7180，日度变化10；华东LL维持7300；华东LD从9500降至9450，日度变化-50；华东HD从8000降至7950，日度变化-50；LL美金维持850，LL美湾维持939；进口利润维持-161；主力期货从7245涨至7278，日度变化33；基差从-70降至-90，日度变化-20；两油库存维持71，仓单维持5831 [11] 聚丙烯（PP） - 2025年7月3 - 9日山东丙烯从6600降至6400，东北亚丙烯维持740；华东PP从7075涨至7035，日度变化10；华北PP从7125降至7093，日度变化-15；山东粉料从6980降至6870，日度变化-30；华东共聚维持7320；PP美金维持890，PP美湾维持1035；出口利润维持-1；主力期货从7045涨至7078，日度变化33；基差维持-30；两油库存维持71，仓单维持7351 [11] 聚氯乙烯（PVC） - 2025年7月3 - 9日西北电石从2350降至2250，山东烧碱从802涨至837；电石法-华东从4840涨至4850，日度变化20；乙烯法-华东维持5500；电石法-华南维持5450；电石法-西北维持4450；进口美金价（CFR中国）维持700；出口利润维持465；西北综合利润维持356；华北综合利润维持-244；基差（高端交割品）维持-80 [12][13]