报告行业投资评级 - PVC和烧碱均为中性评级 [4] 报告的核心观点 - PVC供需基本面难有明显改善走势延续疲弱,烧碱虽有盘面上行支撑但整体需求未见明显改善反弹空间有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差:主力收盘价4892元/吨(-14),华东基差-112元/吨(+4),华南基差-62元/吨(-16) [1] - 现货价格:华东电石法报价4780元/吨(-10),华南电石法报价4830元/吨(-30) [1] - 上游生产利润:兰炭价格575元/吨(+0),电石价格2875元/吨(-5),电石利润125元/吨(-5),PVC电石法生产毛利-552元/吨(-48),PVC乙烯法生产毛利-695元/吨(-2),PVC出口利润-9.0美元/吨(-1.6) [1] - 库存与开工:厂内库存38.6万吨(-0.9),社会库存37.3万吨(+1.1),电石法开工率80.73%(+0.30%),乙烯法开工率65.46%(-1.92%),开工率76.50%(-0.31%) [1] - 下游订单情况:生产企业预售量65.8万吨(+2.8) [1] 烧碱 - 期货价格及基差:SH主力收盘价2408元/吨(+28),山东32%液碱基差61元/吨(+35) [1] - 现货价格:山东32%液碱报价790元/吨(+20),山东50%液碱报价1270元/吨(+20) [2] - 上游生产利润:山东烧碱单品种利润1478元/吨(+63),山东氯碱综合利润(0.8吨液氯)374.5元/吨(-137.5),山东氯碱综合利润(1吨PVC)139.53元/吨(+59.50),西北氯碱综合利润(1吨PVC)1294.03元/吨(+0.00) [2] - 库存与开工:液碱工厂库存38.42万吨(-0.62),片碱工厂库存2.30万吨(-0.28),开工率80.50%(-2.00%) [2] - 下游开工:氧化铝开工率81.56%(+0.89%),印染华东开工率60.25%(-0.13%),粘胶短浅开工率75.17%(-3.40%) [2] 市场分析 PVC - 供应端:7月上游装置集中检修但氯碱利润支撑难大幅减产,新增产能预期投产产量仍处高位,供应端压力难缓解 [3] - 需求端:国内下游需求淡季内需疲弱,外需出口签单环比走弱,印度反倾销政策有不确定性或拖累出口 [3] - 成本端:电石市场预期偏弱价格走低,美国撤销乙烷对华出口限制或带动乙烯法成本下移但有滞后性 [3] 烧碱 - 供应端:山东液氯价格下调压制氯碱综合利润,后期液氯价格仍可能下降或引发烧碱被动减产,装置检修增多但后续产能预期投产供应端压力加剧 [3] - 需求端:主力下游氧化铝开工稳定上升,非铝下游仍刚需偏弱,整体需求未见明显改善 [3] 策略 PVC - 宏观情绪缓和后走势回归基本面,短期预期延续偏弱震荡,后期供需格局仍偏弱库存预期累库,以逢高空思路对待,关注宏观出口政策及下游需求修复情况 [4] 烧碱 - 当前氯碱综合利润仍有压缩空间,库存去化不畅,基本面缺乏利好驱动上行空间有限,关注液氯价格走势影响 [4]
氯碱日报:山东液氯价格大幅下调,氯碱利润收窄-20250708
华泰期货·2025-07-08 08:52