报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期金价受贸易协议、就业数据等影响难大幅下挫，将震荡为主；银价受关税缓和及商品属性提振，但难持续单边上行 [5] - 中长期黄金上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [5] 各部分总结 价格数据 - 7月3日较7月2日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2508、AG2508、AU (T+D)、AG (T+D)涨跌幅分别为0.9%、2.2%、0.9%、2.4%、0.7%、2.3%、0.7%、2.2% [5] 价差/比价数据 - 7月3日较7月2日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2512 - 2508、AG2512 - 2508涨跌幅分别为 - 19.0%、53.8%、 - 22.8%、2.8%、 - 1.5%、 - 1.5%、 - 3.8%、18.4% [5] 持仓数据 - 7月2日较7月1日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV、COMEX黄金非商业多头持仓数量、COMEX黄金非商业净多头持仓数量、COMEX白银非商业多头持仓数量、COMEX白银非商业空头持仓数量、COMEX白银非商业净多头持仓数量涨跌幅分别为 - 0.06%、 - 0.15%、 - 1.73%、1.89%、 - 2.81%、 - 5.06%、 - 1.26%、 - 6.29% [5] 库存数据 - 7月3日较7月2日，SHFE黄金库存涨跌幅为0.00%，SHFE白银库存涨跌幅为0.16%；7月2日较7月1日，COMEX黄金库存涨跌幅为0.00%，COMEX白银库存涨跌幅为 - 0.20% [5] 利率/汇率/股市数据 - 7月3日较7月2日，美元/人民币中间价涨跌幅为 - 0.03%；7月2日较7月1日，美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、标普500、NYWEX原油涨跌幅分别为0.14%、0.00%、0.94%、 - 1.13%、0.47%、3.05% [5] 宏观事件 - 7月2日特朗普宣布美国与越南达成贸易协议，越南对美出口支付20%关税，转口贸易支付40%关税，对美商品零关税，且要求美国取消对越高科技产品限制 [5] - 新思科技等获美国取消对中国芯片设计软件出口限制，美政府撤销对华乙烷出口限制性许可要求 [5] - 特朗普政府“大而美”法案在众议院以219票赞成、218票反对进入程序规则 [5] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，失业率4.1%，平均时薪环比0.2%，年化薪资增长率3.7% [5] - 美国6月ISM非制造业PMI 50.8，5月工厂订单月率8.2% [5] - 美国财长认为美联储可能9月或更早降息 [5]