报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 美国6月非农新增就业超预期，失业率回落，打消7月降息预期，就业市场有韧性但结构恶化，支持美联储谨慎观望，下半年通胀有回升风险，市场降息预期降温 [2][3][34] - 强劲就业数据短期支撑市场情绪，但市场对就业结构恶化计价不足，后续就业走弱或有扰动，近期围绕关税谈判和减税法案交易，美股震荡偏强，黄金有回调风险 [4][40] 根据相关目录分别进行总结 美国6月非农就业情况 - 6月非农新增就业14.7万人超预期，过去12个月平均每月新增14.6万人，4、5月合计上修1.6万人，失业率回落至4.1%，时薪环比增速0.2%，同比增速3.7%略低于预期和前值 [2][9] - 新增就业主要来自教育和医疗保健、休闲和酒店业、政府部门，裁员集中在专业和商业服务、批发业等 [2][18] 各行业就业细分情况 - 私人服务就业新增6.8万人较前值大幅降低，教育和医疗保健、休闲和酒店业为主要新增来源，裁员人数上升 [18] - 政府部门新增就业7.3万人，主要来自州政府教育部门，联邦政府继续裁员 [18] - 生产部门新增就业边际反弹，建筑业新增1.5万人，采矿业等继续裁员，制造业PMI就业指数收缩 [25] - 5月职位空缺数回升至776.9万，服务业和生产部门部分行业职位空缺增加，但劳动力供需缺口基本弥合，企业招聘需求疲弱 [28] 薪资与工时情况 - 6月薪资增速小幅回落，环比0.2%，同比3.7%，信息、建筑和专业与商业服务薪资增速维持高位，其余行业降温 [32] - 6月平均每周工时34.2小时略低于前值和预期，仅制造业和休闲与餐饮服务行业工作时长增加 [33] 投资建议 - 强劲就业数据缓解经济下行担忧，短期支撑市场情绪，但市场对就业结构恶化计价不足，后续就业走弱或有扰动 [4][40] - 近期围绕关税谈判和减税法案交易，减税法案支撑风险偏好，美元和美债收益率回升，美股震荡偏强，黄金有回调风险，需注意关税谈判结果影响 [4][40]