报告行业投资评级 - 黄金：短期在740元/克至800元/克间高抛低吸，中长期从760元/克一线开始轻仓布局 [8] - 白银：谨慎偏多，逢低买入套保，买入区间8640元/千克至8660元/千克，止损8620元/千克 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 市场风险情绪随以伊冲突趋缓滋生，美联储货币政策趋宽松预期更多作用于风险资产，黄金价格震荡回落，长期实际利率大概率向下，稳定币法案长期不化解美财政及美债规模扩张问题，黄金仍是难以替代投资品种 [8] - 当下市场风险情绪滋生对白银有利 [8] 市场要闻与重要数据 - 美国6月ADP就业人数减少3.3万人，为2023年3月以来最大降幅；6月挑战者企业裁员人数录得4.7999万人，为2024年12月以来新低；利率期货几乎完全定价美联储9月降息 [1] - 特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南市场对美国全面开放，越南向美国支付20%关税，适用于进入美国领土商品，对转运货物征收40%关税；越南国家媒体称美国将大幅削减多种越南产品关税 [1] 期货行情与成交量 - 2025-07-02，沪金主力合约开于780.80元/克，收于776.04元/克，较前一交易日收盘-0.01%，成交量202457手，持仓量168596手；昨日夜盘开于779.02元/克，收于779.66元/克，较昨日午后收盘上涨0.26% [2] - 2025-07-02，沪银主力合约开于8802元/千克，收于8747元/千克，较前一交易日收盘-1.31%，成交量323881手，持仓量249023手；昨日夜盘开于8784元/千克，收于8845元/千克，较昨日午后收盘上涨0.71% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-07-02，美国10年期国债利率收于4.26%，较前一交易日变化0.02%，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日上涨4个百分点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-07-02，Au2502合约上，多头较前一日变化32手，空头变化-149手，沪金合约上个交易日总成交量303872手，较前一交易日上涨8.70% [4] - 2025-07-02，Ag2502合约上，多头-43手，空头增持90手，白银合约上个交易日总成交量627713手，较前一交易日下降-4.76% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为947.66吨，较前一交易日下降0.57吨；白银ETF持仓为14869.01吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-07-02，黄金国内溢价为5.34元/克，白银国内溢价为-542.96元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为88.72，较前一交易日上涨0.71%；外盘金银比价92.42，较上一交易日变化1.29% [6] 基本面 - 2025-07-02，上金所黄金成交量29774千克，较前一交易日上涨3.63%；白银成交量521320千克，较前一交易日上涨26.04%；黄金交收量为12162千克，白银交收量为95910千克 [7]