报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 维持对美国股票的积极看法，预计下半年政策、宏观、货币和经济的不确定性和波动性将持续，但基本面轨迹仍是主导力量，标普500目标点位6300指日可待，成长股有望继续跑赢 [8][16] - 全球经济在上半年表现出韧性，但下半年关税将对全球经济的韧性构成挑战，全球贸易指标已显示出关税相关的压力 [43] - 预计美国经济增长将在今年放缓，通胀将集中在商品领域，劳动力市场将走弱，美联储可能在9月恢复连续降息至3.0 - 3.25% [53] - 看跌当前油价，预计未来几个月油价将跌至60 - 65美元/桶，看好铝的长期表现 [56] - 继续看好下半年成长股的表现，因其宏观风险敞口较低、估值合理且受益于人工智能的长期趋势，以及预计今年晚些时候的美联储降息 [65] 根据相关目录分别进行总结 策略 - 美国股票策略：维持对美国股票的积极看法，预计标普500目标点位6300，成长股将继续跑赢，强调关注结构性增长驱动因素 [8][16] - 主题股票策略：认为成长股将继续跑赢，主题选择聚焦于与结构性趋势相关、能有效将强劲营收增长转化为盈利和现金流的企业 [35] - 全球经济：全球经济上半年表现出韧性，但下半年关税将挑战全球经济的韧性，全球贸易指标已显示出关税相关的压力 [43] - 美国经济：预计美国经济增长将在今年放缓，通胀将集中在商品领域，劳动力市场将走弱，美联储可能在9月恢复连续降息 [53] - 大宗商品：看跌当前油价，预计未来几个月油价将跌至60 - 65美元/桶，看好铝的长期表现 [56] - 股票量化：继续看好下半年成长股的表现，因其宏观风险敞口较低、估值合理且受益于人工智能的长期趋势，以及预计今年晚些时候的美联储降息 [65] 金融与金融科技 - 美国银行：认为市场处于两极分化状态，看好区域银行股，预计下半年贷款增长将有所改善，并购活动可能增加 [81][85] - 交易所、经纪商和资产管理公司：对交易所、经纪商和资产管理公司持谨慎乐观态度，看好ICE、SCHW、OWL等公司 [88][90] - 支付、处理器和信息技术服务：认为支付和处理器行业正处于从炒作到实际应用的转型阶段，看好MA、V、FI、FIS等公司 [92][94] 工业科技与移动出行 - 美国多行业公司：看好与宏观趋势相关的公司，如EMR、ROK、DOV等，认为行业估值较高，但精选个股有望获得回报 [99][100] - 工程与建筑：对工程与建筑行业持相对乐观态度，认为该行业的订单储备充足，有望支持2025年及以后的盈利增长，看好PWR、MTZ、KBR等公司 [103][104] - 航空公司：认为网络航空公司有望在下半年反弹，看好UAL、AAL、FTAI等公司，看淡LUV、JBLU、ULCC等公司 [109][110] - 航空航天与国防：对航空航天和国防行业持建设性看法，认为该行业的军事支出将增加，现金流和盈利将得到改善，看好HII、NOC、RTX等公司 [115][116] - 汽车：认为汽车供应商有望受益于需求改善和库存补充，看好LEA、GM、GPI等公司 [122][123] - 运输：认为运输行业的供应合理化正在进行中，有望支持运费上涨，看好UPS、KNX、SAIA等公司 [126][128] - 美国机械：认为关税担忧有所缓解，但需求仍不确定，看好CNH、RRX、CAT等公司，看淡DE、AGCO等公司 [131][134] 自然资源与气候科技 - 化工：认为特种化学品的前景较好，看好CTVA、ECL、IFF等公司，看淡LYB、DOW、HUN等公司 [140][141] - 金属与矿业：认为金属价格将保持波动，但看好具有独特故事的公司，如STLD、AEM、FM等，看淡SCCO、CLF等公司 [145][146] - 建筑商与建筑产品：认为高利率和高库存将导致房地产市场继续降温，看好CRH、OC、VMC等公司 [150][152] - 包装：看好饮料罐和纸板箱行业，看好CCK、SW、SEE等公司 [157][158] - 替代与可再生能源：认为可再生能源行业的不确定性仍然存在，看好GNRC、FSLR等公司，看淡PLUG、SEDG等公司 [163][164] - 美国勘探与生产：认为石油和天然气市场将出现分化，看好BKV、OVV、CTRA等公司，看淡MGY、VTLE、APA等公司 [167][168] - 美国油服：认为油服行业的估值已压缩，但仍存在风险，看好WTTR、BKR、GTLS等公司，看淡RES、CLB、NBR等公司 [173][174] - 中游与能源基础设施：认为中游和能源基础设施行业的情况较为复杂，看好DTM，看淡VG [177][178] - 公用事业与电力：认为公用事业和电力行业将受到超大规模数据中心交易和立法结果的影响，看好EVRG、ED、NEE等公司，看淡PEG [183][184] 房地产 - 房地产投资信托基金和酒店：认为房地产投资信托基金和酒店行业有望在2026年加速增长，看好WELL、PLD、CPT等公司，看淡BDN、VNO等公司 [189] 科技与通信 - 通信服务与基础设施：认为通信服务和基础设施行业的增长前景仍然乐观，看好AT&T、AMT、CMCSA等公司，看淡UNIT、TMUS等公司 [196][197] - 媒体：认为媒体行业面临着一些挑战，但仍存在机会，看好APP、TTWO、TKO等公司 [203] - 美国半导体：认为半导体行业没有放缓的迹象，看好ADI、TXN、AVGO等公司，看淡GFS、INTC等公司 [208][209] - 半导体资本设备：认为半导体设备行业处于投资周期的早期阶段，看好KLAC、LRCX、AMAT等公司，看淡WOLF [213][214] - 信息技术硬件与通信设备：认为人工智能驱动的硬件需求仍然强劲，看好ANET、APH、COHR等公司，看淡NTAP、HPQ、CRCT等公司 [220][221] - 北美互联网：认为互联网行业的公司将受益于新产品创新和广告市场的增长，看好META、AMZN、DASH等公司 [222][226] - 中小型互联网：认为人工智能对网络建设商的替代担忧被高估，看好WIX、GDDY、TTD等公司 [232][233] - 应用软件：认为数据和基础设施是人工智能的最佳投资方向，看好MSFT、SNOW、MDB等公司，看淡GWRE、ZM、GTM等公司 [237][238] - 系统软件：认为网络安全是一个安全的避风港，看好ZS、NET、RBRK、CYBR等公司，避免投资存在销售执行问题的公司 [239][240] - 后台软件：认为应关注具有人工智能货币化潜力的公司，看好MNDY、PEGA、DAY等公司，看淡PAYC、DBX、OTEX等公司 [248][249] 消费 - 博彩：认为澳门博彩市场将继续复苏，新加坡博彩市场将保持增长，拉斯维加斯博彩市场将保持稳定，看好LVS、MGM等公司 [253][254] - 饮料与个人护理产品：认为饮料和个人护理产品行业的需求将改善，看好KDP、KO等公司，看淡CHD、KMB等公司 [260][261] - 美国餐厅：认为餐厅行业的销售将在下半年反弹，看好CMG、MCD、SG等公司 [267] - 零售：认为消费者的消费能力将增强，看好WMT、BBWI、DLTR等公司 [272][273] - 综合零售/硬线零售：认为大型零售商将继续扩大市场份额，看好OLLI、CHWY、AZO等公司 [276][277] - 休闲：认为邮轮行业将继续表现良好，动力运动行业的需求将继续疲软，看好CCL、FUN等公司，看淡PII [282][283] 医疗保健 - 医疗信息技术/分销：认为医疗科技行业的估值将更加合理，分销商将受益于专业产品的增长，看好WAY、EVH、COR等公司，看淡HIMS [287][289] - 生命科学工具、诊断和合同研究组织：认为生命科学工具、诊断和合同研究组织行业将受到关税和美国政府资助政策的影响，看好DHR、GH等公司，看淡ILMN [294][295] - 医疗技术：认为医疗技术行业的基本面仍然强劲，看好EW、BSX等公司，看淡IART [301] - 生物技术和大型制药公司：认为生物技术和大型制药公司应关注具有增长潜力的公司，看好Eli Lilly、Vertex Pharmaceuticals等公司 [303][304] - 中小型生物技术：认为中小型生物技术公司应关注后期阶段或具有重大催化剂的公司，看好COGT、GPCR、IONS等公司 [312][313]