报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜主力均上涨0.01%，现货进口亏损幅度较大。7月关税期限到期前后风险事件或再现，国内制造业景气水平继续改善。LME库存下降，Comex库存增加，国内库存去化。淡季终端采购积极性下降，但市场忌惮LME库存下降引发极端行情，国内库存去化淡化淡季效应。宏观虽有关税威胁但市场情绪较好，短期或维系偏强走势，关注80000元/吨整数关口能否有效突破[1] - 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强。氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，区间震荡为主。电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应博弈，宏观风险计价加码，警惕波动风险。废铝成本支撑仍在，铝合金持续关注滚动做多AD - AL价差机会[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍均跌0.51%，LME和国内SHFE仓单库存减少。镍矿升水和印尼内贸价格下跌，不锈钢成本支撑下移且市场过剩，新能源硫酸镍供需双弱价格走弱。一级镍周度国内库存小幅去库，原料价格坚挺托底，前期超跌短期修复，短期关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化，中期需求制约基本面仍或偏空[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年6月30日平水铜价格79975元/吨，较6月27日跌125元/吨；废铜价格73300元/吨，较6月27日跌100元/吨。LME库存90625吨，较6月27日降650吨；COMEX库存191606吨，较6月27日增1749吨；社会库存19.9万吨，较6月27日增0.5万吨。活跃合约进口盈亏-1968.4元/吨，较6月27日增180元/吨[3] - 铅：2025年6月30日平均价1铅17130元/吨，较6月27日跌10元/吨。LME库存271925吨，较6月27日无变化；上期所库存51929吨，较6月27日增638吨。活跃合约进口盈亏-654元/吨，较6月27日降175元/吨[3] - 铝：2025年6月30日无锡报价20780元/吨，较6月27日跌110元/吨；南海报价20690元/吨，较6月27日跌90元/吨。LME库存345750吨，较6月27日增550吨；上期所库存94290吨，较6月27日降10194吨；社会库存氧化铝5.3万吨，较6月27日降1.5万吨。活跃合约进口盈亏-1524元/吨，较6月27日降106元/吨[4][5] - 镍：2025年6月30日金川镍板状123400元/吨，较6月27日跌100元/吨。LME库存204006吨，较6月27日降288吨；上期所库存24718吨，较6月27日降586吨；社会库存镍库存37843吨，较6月27日降380吨。活跃合约进口盈亏-2683元/吨，较6月27日增529元/吨[5] - 锌：2025年6月30日主力结算价22435元/吨，较6月27日无变化。上期所库存6268吨，较6月27日增793吨；LME库存117475吨，较6月27日无变化；社会库存6.18万吨，较6月27日增0.28万吨。活跃合约进口盈亏-1797元/吨，较6月27日降83元/吨[6] - 锡：2025年6月30日主力结算价268140元/吨，较6月27日降0.6%。上期所库存6955吨，较6月27日降10吨；LME库存2175吨，较6月27日无变化。活跃合约进口盈亏-25076元/吨，较6月27日降35元/吨[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，时间跨度为2019 - 2025年[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，时间跨度为2020 - 2025年[15][21][22] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[23][25][27] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[30][32][34] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[36][38][40] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，时间跨度为2019 - 2025年[43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉。期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [50] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅。期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [50][51] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍。期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [51][52]