报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权研究早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多个板块期权 [3] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价505，跌4，跌幅0.77%，成交量30.40万手，持仓量3.54万手 [4] - 液化气PG2508最新价4296，涨87，涨幅2.07%，成交量12.64万手，持仓量7.60万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2419，涨31，涨幅1.30%，成交量105.29万手，持仓量90.45万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4332，涨13，涨幅0.30%，成交量17.88万手，持仓量26.42万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7102，涨32，涨幅0.45%，成交量26.89万手，持仓量42.43万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4878，涨28，涨幅0.58%，成交量72.90万手，持仓量92.27万手 [4] - 塑料L2509最新价7317，涨69，涨幅0.95%，成交量30.96万手，持仓量46.18万手 [4] - 苯乙烯EB2508最新价7348，涨100，涨幅1.38%，成交量37.76万手，持仓量28.05万手 [4] - 橡胶RU2509最新价13905，涨155，涨幅1.13%，成交量26.17万手，持仓量15.60万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11085，涨20，涨幅0.18%，成交量6.38万手，持仓量5.30万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6736，跌16，跌幅0.24%，成交量22.52万手，持仓量11.78万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4780，持平，成交量90.20万手，持仓量116.77万手 [4] - 短纤PF2508最新价6606，涨14，涨幅0.21%，成交量12.67万手，持仓量13.87万手 [4] - 瓶片PR2508最新价6024，跌2，跌幅0.03%，成交量0.86万手，持仓量1.51万手 [4] - 烧碱SH2508最新价2287，涨32，涨幅1.42%，成交量2.35万手，持仓量2.60万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1172，涨12，涨幅1.03%，成交量95.34万手，持仓量156.14万手 [4] - 尿素UR2509最新价1740，涨42，涨幅2.47%，成交量55.14万手，持仓量25.52万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.91 [5] - 液化气成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.65 [5] - 甲醇成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.86 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.70 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.70 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.23 [5] - 塑料成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.59 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.58 [5] - 橡胶成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.39 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.73，持仓量PCR为0.76 [5] - 对二甲苯成交量PCR为1.10，持仓量PCR为0.86 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.72，持仓量PCR为1.15 [5] - 短纤成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.55 [5] - 瓶片成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.15 [5] - 烧碱成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.34 [5] - 纯碱成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.23 [5] - 尿素成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.74 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位660，支撑位450 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4700 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位10000，支撑位6800 [6] - 橡胶压力位21000，支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位10200 [6] - 对二甲苯压力位8400，支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4500 [6] - 短纤压力位6900，支撑位6300 [6] - 瓶片压力位6700，支撑位5100 [6] - 烧碱压力位2400，支撑位2120 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率30.71%，加权隐波率36.34% [7] - 液化气平值隐波率19.02%，加权隐波率24.69% [7] - 甲醇平值隐波率18.965%，加权隐波率23.58% [7] - 乙二醇平值隐波率12.11%，加权隐波率14.85% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.1%，加权隐波率10.45% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.185%，加权隐波率18.44% [7] - 塑料平值隐波率9.8%，加权隐波率12.41% [7] - 苯乙烯平值隐波率19.995%，加权隐波率22.13% [7] - 橡胶平值隐波率18.845%，加权隐波率23.20% [7] - 合成橡胶平值隐波率22.61%，加权隐波率24.30% [7] - 对二甲苯平值隐波率19.47%，加权隐波率27.25% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率18.245%，加权隐波率21.00% [7] - 短纤平值隐波率15.84%，加权隐波率18.69% [7] - 瓶片平值隐波率16.305%，加权隐波率18.56% [7] - 烧碱平值隐波率21.805%，加权隐波率25.58% [7] - 纯碱平值隐波率22.59%，加权隐波率25.19% [7] - 尿素平值隐波率24.535%，加权隐波率24.57% [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+增产，美国供给回暖 [8] - 行情5月先抑后扬，6月冲高回落 [8] - 期权因子隐含波动率高，持仓量PCR显示空头增加 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面伊以冲突影响，伊朗发货减少 [10] - 行情宽幅震荡后上涨再下跌 [10] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR显示多头行情 [10] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口和企业库存下降 [10] - 行情6月反弹后回落 [10] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR显示空头增强 [10] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存去化，检修季结束 [11] - 行情5月回暖后回落，6月先抑后扬 [11] - 期权因子隐含波动率上升，持仓量PCR显示走弱 [11] - 策略构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面下游开工率下降，库存累库 [11] - 行情5月先涨后跌，6月反弹后回落 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示走弱 [11] - 策略构建现货多头套保策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面青岛库存累库 [12] - 行情5月上涨后下降，6月低位反弹 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面PTA库存降低，成品去库累库情况不同 [13] - 行情PTA近期波动剧烈 [13] - 期权因子PTA隐含波动率较高，持仓量PCR显示偏强 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面库存减少，7月供需格局走弱 [14] - 行情5月反弹后回落，6月空头下跌 [14] - 期权因子隐含波动率下降，持仓量PCR显示偏弱 [14] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面出货量增加，产销率好转 [14] - 行情近两个月弱势下行，6月低位震荡 [14] - 期权因子隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏弱震荡 [14] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存上升 [15] - 行情5月反弹后回落，6月空头下行 [15] - 期权因子隐含波动率下降，持仓量PCR显示走弱 [15] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略和现货套保策略 [15]