报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、贵金属、农产品、能源化工等多个领域，部分品种建议观望，部分建议持有空单或逢高沽空，部分建议做多或区间操作等 各品种总结 基本金属 - 铝：昨日电解铝2508合约收盘价较前一交易日-0.25%，收于20315元/吨；氧化铝2509合约收盘价较前一交易日无明显变化，收于2903元/吨。铝供应上电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升，需求上铝材开工率小幅下降；氧化铝供应上新增产能持续释放，运行产能增加，需求上电解铝厂运行产能稳定。铝建议观望，氧化铝价格或延续低位运行 [2] - 锌：昨日锌2507合约收盘价较前一交易日+0.50%，收于22090元/吨。供应端压力大，消费端走弱，社会库存累增，建议逢高抛空 [2][4] - 铅：昨日铅2507合约较前一交易日收盘价+0.21%，收至16955元/吨。原料供应矛盾突出，铅蓄电池市场消费低迷，铅价预计高位震荡，建议区间操作 [4] 贵金属 - 黄金和白银：周二贵金属大跌，黄金一度跌破3300美元支撑，白银盘中跌幅超2%。鲍威尔国会作证先鹰后鸽，多位联储主席表态不一，伊以停火生效。建议黄金做多，白银考虑长线布局空单或择机做多金银比 [3] 农产品 - 豆粕：隔夜CBOT大豆延续下跌。供应端近端南美宽松，远端美豆生长正常，需求端南美阶段主导，美生柴政策利多压榨需求。短期美豆重回震荡，国内单边跟随国际成本端，中期关注美豆产量和外生变量 [5] - 玉米：玉米2509合约回调，现货价格下跌。本年度供需边际转紧，替代品进口量预计下降，小麦托市收购提振麦价，期价预计震荡偏强 [5] - 白糖：郑糖09合约收5713元/吨，跌幅0.07%。巴西新榨季产糖量同比下降，原糖将震荡寻底，国内趋势跟随原糖但波动弱，郑糖09合约后市弱势震荡，建议期货逢高空、期权卖看涨、用糖终端锁盘面价格 [5] - 棉花：隔夜美棉价格止跌反弹，国内郑棉期价窄幅震荡。国际美棉种植面积有预估，印度棉花产量预期调增，国内棉花商业库存下降，建议暂时观望，区间震荡策略为主 [5] - 棕榈油：昨日马棕下跌。供应端产区季节性增产，需求端出口环比改善，短期P回归产业逻辑，关注产区产量及生柴政策 [5] - 鸡蛋：鸡蛋2508合约回调，现货价格稳定。养殖亏损，老鸡淘汰量预计阶段性减少，供强需弱，成本支撑，期现货价格预计震荡运行 [6] - 生猪：生猪2509合约偏强运行，现货价格上涨。集团厂月底降重出栏压力下降，散户压栏增重，月底猪价预计偏强，中期供应增加，猪价重心下移，关注企业出栏节奏及二次育肥动向 [6] - 苹果：主力合约收7674元/吨，涨幅0.41%。早熟品种开秤价影响盘面，若后期供应增加，市场预期或向下修正，建议观望 [6] 能源化工 - LLDPE：昨天主力合约小幅下跌。供给上新装置投产，存量检修装置复产，进口量预计缩减；需求端处于农地膜需求淡季，其他领域需求稳定。短期震荡偏弱，中长期供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单 [7] - PVC：v09收4844，涨0.1%。供需弱平衡，供应增速提升，社会库存下降，印度反倾销推迟利好出口，建议空单逐步离场观望，考虑卖4950之上看涨期权 [7][8] - PTA：PXCFR中国价格895美元/吨，PTA华东现货价格5100元/吨。PX国产供应有装置计划检修，进口维持偏低水平；PTA供应下降，中长期压力大；聚酯负荷维持，产品利润压缩。PX多单继续持有，PTA短期正套，中长期逢高沽空远月加工费 [8] - 甲醇：昨日2509合约收盘价较前一日环比下降4.99%，收至2379元/吨。成本端支撑不大，供应端产能利用率提升，需求端烯烃开工率下降，传统需求淡季，预计短期内价格走弱 [8] - 玻璃：fg09合约收1009，跌0.49%。供应端7月有产线复产，库存累积，下游深加工企业订单天数少、开工率低，建议卖1250之上看涨期权 [8] - PP：昨天主力合约小幅下跌。供给端检修装置复产，新装置开车，供应压力上升；需求端下游需求分化，建议短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [9] - MEG：华东现货价格4480元/吨。浙石化检修供应下降，中期将回升，海外进口供应增加，库存处于低位，供需走弱，建议空配 [9] - 原油：油价连续两日大跌。需求端旺季需求或低于预期，Q4转弱；供应端警惕伊朗产能释放，欧佩克+等有新增产能，建议逢高做空 [9] - 苯乙烯：昨天主力合约大幅下跌。供给端纯苯和苯乙烯库存短期累积，6月预计累库；需求端下游企业利润亏损，成品库存高位。短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [9][10] - 纯碱：sa09合约收1154，跌0.9%。供需弱平衡，供应端开工率高，库存高位累积，下游光伏玻璃日融量高但价格大跌，纯碱期权可考虑卖1400虚值看涨 [10]