报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜LME铜涨0.35%至9694.5美元/吨，SHFE铜主力涨0.15%至78450元/吨，现货进口亏损且幅度加大 - 美国6月Markit综合PMI初值显示经济扩张减缓市场担忧，但通胀压力显现；欧元区综合PMI降至五个月低点，或利于美元企稳 - LME库存降3325吨至95875吨，Comex铜库存增1132吨至182524吨，SMM统计全国主流地区铜库存环比降1.63万吨至12.96万吨 - 伊以冲突未扩散提振市场风险偏好，铜维持震荡格局；LME库存降至10万吨以下升水回升，国内精铜和废铜进口双降累库有限升水或再度走高 - 投资者因宏观和地缘因素担忧需求不确定性，但铜强现实强化，存在潜在逢低买入格局，短期维持震荡，关注78000 - 80000元/吨区间 [1] 铝 - 氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强；氧化铝受制于复产压力，区间震荡为主，关注几内亚矿山谈判进展 - 美利率维持原状，中东地缘纷争频发，宏观风险计价加码；需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应博弈 - 考虑两万上方区间操作，警惕波动风险，等待宏观情绪明朗与库存拐点；废铝成本支撑仍在，铝合金盘面与当期保太脱钩 [2] 镍 - 隔夜LME镍跌1.46%报14840美元/吨，沪镍跌0.51%报117370元/吨；LME库存减996吨至204144吨，国内SHFE仓单减21478吨 - 6月高镍铁第三轮招标价为910元/镍，镍矿部分升水和印尼内贸价格下跌 - 不锈钢市场过剩，新能源硫酸镍供需双弱价格走弱；短期原料价格托底但市场缺乏信心，关注镍矿升水和一级镍库存，中期需求制约基本面或偏空 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 平水铜价格78305元/吨，废铜广东地区价格72700元/吨，精废价差541元/吨 - LME注册+注销库存95875吨，上期所总库存100814吨，Comex库存182523吨，社会库存含保税区21.0万吨 - LME0 - 3 premium为 - 49.8美元/吨，活跃合约进口盈亏 - 2876.6元/吨 [4] 铅 - 平均价1铅长江有色为16890元/吨，1铅锭升贴水华东为 - 160元/吨 - LME注册+注销库存281025吨，上期所库存51291吨 [4] 铝 - 无锡报价20630元/吨，南海报价20530元/吨，现货升水160元/吨 - LME注册+注销库存340975吨，上期所总库存104484吨，社会库存氧化铝6.8万吨 - 活跃合约进口盈亏 - 1245元/吨 [5] 镍 - 金川镍板状120650元/吨，低镍铁1.5 - 1.8％价格3600元/吨 - LME注册+注销库存204144吨，上期所镍库存25304吨，社会库存镍38223吨 - 活跃合约进口盈亏 - 3962元/吨 [5] 锌 - 主力结算价21930元/吨，SMM 0现货21950元/吨 - 上期所库存6268吨，LME库存125900吨，社会库存5.82万吨 - 活跃合约进口盈亏0元/吨 [6] 锡 - 主力结算价263020元/吨，SMM现货261800元/吨 - 上期所库存6965吨，LME库存2145吨 - 活跃合约进口盈亏0元/吨 [6] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [7][8][10][13] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [16][19][22] LME库存 - 展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [24][26][28] SHFE库存 - 展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [31][33][35] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [37][39][41] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表 [44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582 - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，期货从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715 - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，期货从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609 [51][52]