报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂经历快速上涨后继续上涨动力减弱 谨防事件变化及情绪消散后高位回落 [12] - 套利和期权操作建议观望 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油2509收盘价8126元 涨跌-30元 张家港、广东、天津等地现货价8356 - 8366元不等 基差180 - 240元；棕榈油2509收盘价8520元 涨跌-16元 广东、张家港、天津等地现货价8740 - 8840元不等 基差220 - 320元；菜油2509收盘价9721元 涨跌-5元 张家港、广西、广东等地现货价9791 - 9891元不等 基差70 - 170元 [4] - 月差收盘价：豆油9 - 1月差68元 涨跌-6元；棕油9 - 1月差12元 涨跌-20元；菜油9 - 1月差87元 涨跌-23元 [4] - 跨品种价差：09合约Y - P价差-394元 涨跌-14元；OI - Y价差1595元；OI - P价差1201元 涨跌11元；油粕比2.68 涨跌0.02 [4] - 进口利润：24度棕榈油马来&印尼1013元 涨跌-236元 7月船期；毛菜油鹿特丹1106元 7月船期 盘面利润-1224元 [4] - 周度油脂商业库存：2025年第24周 豆油库存37.3万吨 上周84.7万吨 去年同期81.3万吨；棕榈油库存41.0万吨 上周39.2万吨；菜油库存75.8万吨 上周76.9万吨 去年同期41.5万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年6月1 - 20日 SPPOMA数据显示 棕榈油Yield +2.67% OER -0.03% Prod +2.5% [6] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌 全国重点地区商业库存43.49万吨 环比增2.53万吨 增幅6.18% 库存处于历史同期偏低水平 产地报价稳中有增 进口利润倒挂扩大 7月船期倒挂-250附近 现货基差稳中有降 需关注国内买船及到港情况 快速上涨后上涨动力减弱 谨防高位回落 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收跌 上周油厂大豆实际压榨量238.42万吨 开机率67.02% 较前一周略增 截至6月20日 全国重点地区商业库存88.63万吨 环比增3.93万吨 增幅4.64% 处于历史同期中性略偏低水平 基差偏稳运行 油脂市场受中东地缘及美国生柴情况影响盘面上涨 国内豆油进入阶段性累库 供应整体不宽松 快速上涨后谨防高位回落 [6][10] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收跌 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量5.35万吨 开机率14.26% 较前一周略减 截至6月13日 沿海菜油库存75.8万吨 环比减1.1万吨 处于历史同期高位 欧洲菜油FOB报价1050美元附近 进口利润倒挂扩大至-1400附近 现货市场购销清淡 国内菜油基差稳中有涨 短期政策端扰动多 单边维持大区间震荡 关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [10] 第三部分 交易策略 - 单边：油脂经历快速上涨后继续上涨动力减弱 谨防事件变化及情绪消散后高位回落 [12] - 套利：观望 [13] - 期权：观望 [14] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差等多组油脂相关数据的历史走势图 [17][20]