报告核心观点 - 维持后续大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币，一个月内关注国内稳增长政策落地情况，三个月内关注中美经贸磋商进展，一年内地缘关系有较大不确定性，股票关注“增量”政策落实情况并超配，债券受“股债跷跷板”短期影响低配，货币收益率中枢在2%下方低配，大宗商品关注财政增量政策落实进度标配，外汇因中国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动标配 [1][3][4] 一周概览 - 本周沪深300指数下跌0.45%，沪深300股指期货下跌2.17%，焦煤期货上涨3.04%，铁矿石主力合约下跌0.07%，余额宝7天年化收益率下跌2BP至1.16%，十年国债收益率与上周持平为1.64%，活跃十年国债期货上涨0.15% [1][12] 要闻回顾和数据解读 - 国家领导人出席重要会议并推动合作，就国际局势交换意见、提出主张，国务院领导调研并强调发展，多部门发布金融举措助力开放，多地开展合作并推出政策，消费品以旧换新资金下达 [19][20][21] - 5月经济数据显示工业增加值同比增长5.8%，社零增长6.4%，前5个月固投同比增长3.7%，高技术制造业和数字产品制造业增加值同比分别增长8.6%和9.1%，各线城市房价环比下降、同比降幅收窄，全国城镇调查失业率为5.0%，较上月下降0.1个百分点 [24] 宏观上下游高频数据跟踪 - 本周钢材开工率环比上升，线材开工率变动+0.61个百分点，6月13日当周建材社会库存环比变动-5.90万吨，6月18日当周多数地区石油沥青装置开工率环比持平，仅华南地区下降 [25] - 本周SPDR黄金ETF持仓总价值变动-0.95%，6月13日当周美国API原油库存明显下滑，环比变动-1013.30万桶 [26] 大类资产表现 A股 - 本周仅上证红利指数上涨0.24%，领跌指数有中证500（-1.75%）等，领涨行业有银行（3.13%）等，领跌行业有医药（-4.16%）等 [17][36] - 监管宣布多项政策支持企业上市、交易，人工智能企业赴港上市热潮，白酒股表现不佳 [37][38][39] 债券 - 十年期国债收益率与上周持平为1.64%，十年国开债收益率下行4BP至1.68%，本周期限利差上行4BP至0.28%，信用利差为0.37%与上周持平，央行公开市场净投放1021亿元 [41][43] - 深交所、港交所推动债券市场发展，科技创新债券风险分担工具项目落地 [45] 大宗商品 - 本周商品期货指数下跌2.34%，上涨的有能源（7.28%）等，下跌的有贵金属（-1.95%）等，涨幅较大的有原油（7.65%）等，跌幅靠前的有沪金（-1.98%）等 [47] - 国际能源署、欧佩克发布石油供需报告，合格境外投资者参与商品期货交易范围扩大，中东航线船舶运力暂停引发担忧 [48][49] 货币类 - 本周余额宝7天年化收益率下行2BP至1.16%，人民币6个月理财产品预期年化收益率下行3BP收于1.90%，万得货币基金指数上涨0.02%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于1.43% [52] 外汇 - 人民币兑美元中间价本周下行43BP至7.1695，对多数货币升值，仅对卢布贬值，我国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动 [54] 港股 - 本周仅有资讯科技业上涨0.20%，跌幅靠前的有医疗保健业（-7.78%）等，南下资金总量148.94亿元 [58] 海外 - 美联储、日本央行等宣布利率决议，多位领导人就国际局势、经济政策发表言论，部分国家采取贸易、关税措施 [60][62][63] 下周大类资产配置建议 - 5月经济数据反映内需提振和外需扰动，工业增加值同比增速较4月下降，社零同比增速较4月上升且好于预期，固投累计同比增速较1 - 4月小幅下降 [66] - 2025陆家嘴论坛发声将带来既有政策加速落地和应对科技挑战两方面影响 [2][13]