报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出消费端偏弱 镍和不锈钢均偏弱震荡运行 沪镍受宏观情绪偏空和镍矿调价影响 短期内维持弱势格局 建议短线操作暂缓 中长线逢高卖出套保 不锈钢受成本端拖累和消费疲软影响 短期内延续弱势震荡 寻找下方强支撑位 同样建议短线操作暂缓 中长线逢高卖出套保 [1][3][5] 各部分总结 镍 市场分析 - 价格方面 截至6月20日当周 纯镍现货价降至120625元/吨 金川镍升水2600元/吨 俄镍贴水扩大至 - 100元/吨 镍豆升水 - 600元/吨 LME镍0 - 3贴水 - 220美元/吨 市场交投情绪淡 [1] - 宏观方面 欧盟对华电动车加征15%临时关税 新能源电池订单环比降10% 印尼镍矿出口税上调5%正式执行 新增配额对冲短期利空 美联储点阵图预示年内仅降息1次 [1][4] - 供应方面 6月精炼镍排产34,150吨 环比减2.6% 西北大厂满负荷运行 印尼6月镍矿发货量增18%至142万湿吨 [1] - 消费方面 新能源电池订单环比降10% 三元前驱体企业开工率降至58% 纯镍现货整体交投情绪淡 [1] - 成本利润方面 湿法中间品一体化工艺成本微升至10.4 - 10.9万元/吨 平均利润收窄至1万元/吨 非一体化电积镍工艺成本12.7 - 13.1万元/吨 亏损扩至 - 0.9至 - 0.3万元/吨 [1] 库存情况 - 本周沪镍库存减389吨至25304吨 LME镍库存增7602吨至205140吨 上海保税区镍库存量5000吨 较上周持平 六地纯镍库存周度累计3.82万吨 去库约1160吨 中国（含保税区）精炼镍库存4.32万吨 去库1160吨 全球精炼镍显性库存微增至24.83万吨 [2] 策略建议 - 本周沪镍2506合约下跌1.37% 预估近期区间上沿122000 - 123000 下沿118000 - 119000 短周期维持弱势格局 短线操作暂缓 中长线逢高卖出套保 单边区间操作 逢高卖出套保 跨期、跨品种、期权暂无建议 期现中长线维持逢高卖出套保思路 [3] 不锈钢 市场分析 - 价格方面 6月20日当周 佛山304冷轧基差收窄至500元/吨 无锡基差350元/吨 高镍生铁出厂价跌至930元/镍点 铬铁价格跌至7600元/50基吨 主力合约2508收于12505元/吨 周跌0.36% [3] - 宏观方面 与镍相同 欧盟对华电动车加征15%临时关税 新能源电池订单环比降10% 印尼镍矿出口税上调5%正式执行 新增配额对冲短期利空 美联储点阵图预示年内仅降息1次 [4] - 供应方面 5月300系不锈钢粗钢产量178.47万吨 环比降2.17% 6月排产预期179.12万吨 供应维持宽松态势 [4] - 消费方面 家电龙头采购量降25% 欧盟加征15%关税触发出口毁单 [4] - 成本利润方面 短流程工艺生产不锈钢成本约12667元/吨 外购高镍铁工艺生产不锈钢成本约13020元/吨 [4][5] 库存情况 - 本周仓单库存114089吨 较上周减4294吨 300系不锈钢库存总量692137吨 周环比增0.89% 其中冷轧库存总量424637吨 周环比增2% 热轧库存总量267500吨 周环比减0.82% 本期300系库存增库 以冷轧资源增加为主 [5] 策略建议 - 本周不锈钢08合约微跌0.36% 短期内延续弱势震荡 寻求下方强支撑位 不锈钢主力60分钟线在12440形成双底结构 等待反弹突破前高12635 预估近期区间上沿13000 - 13100 下沿12400 - 12500 短线操作暂缓 中长线逢高卖出套保 单边区间操作 跨期、跨品种暂无建议 期现中长线维持逢高卖出套保思路 期权建议 short put 12800 [5]