报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月18日，PX/PTA/PF主力合约分别上涨3.83%、3.45%、3.05%，主要受中东地缘冲突致原油价格上涨及PX供需紧张情绪驱动[1] - 成本端，近期油价因中东冲突加剧暴力拉涨，若伊以冲突对能源设施破坏加剧或影响霍尔木兹海峡，油价有上行风险；若事态可控，地缘溢价可能回落[3] - 汽油和芳烃方面，美国汽油裂解回撤，新能源替代下汽油裂解价差上涨空间有限，调油需求不值得过多期待，国内外间歇性调油需求靠石脑油可满足，限制芳烃进汽油池积极性；3 - 5月韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX明显下降，关注利润恢复下PX短流程装置恢复情况[3] - PX方面，上上个交易日PXN258美元/吨（环比变动+16.51美元/吨），近期国内外PX负荷整体提升，供应恢复使PXN有所回落，但现货市场货源仍紧张，7月PX负荷将下滑，关注后续PX供需偏紧能否延续[3] - TA方面，TA主力合约现货基差293元/吨（环比变动+25元/吨），PTA现货加工费373元/吨（环比变动+148元/吨），主力合约盘面加工费361元/吨（环比变动+18元/吨），PTA装置逐步重启供应趋于宽松，加工费压缩，6月整体平衡小幅去库，但需求端走弱，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，关注伊以局势发展[4] - 需求方面，聚酯开工率90.9%（环比 - 0.2%），5月下旬以来终端订单转弱，坯布累库，下游织造、加弹开工回落，原料反弹下织造被动补库，长丝库存下滑，聚酯负荷高位下滑后持稳，淡季需求预期偏弱，关注原料反弹后的减产动作[4] - PF方面，现货生产利润 - 76元/吨（环比 - 46元/吨），以色列及伊朗局势对行情影响不确定性加大，下游阶段性补仓后观望，短纤工厂低库存及维持加工差操作下价格将维持高位，贸易商5月提前售卖部分6月合约，目前6月合约大多执行，后期持货量少、挺基差[4] - PR方面，瓶片现货加工费171元/吨（环比变动 - 98元/吨），上周五伊以冲突加剧致原油上涨带动聚酯原料价格上涨，瓶片跟随上行，但6月海运费高企，海外客户新订单采购积极性不高，聚酯瓶片工厂库存压力抬升，本周瓶片负荷持稳，低加工费下各大厂陆续减产，短期聚酯瓶片加工费预计有压力，关注后期减产计划能否兑现及集装箱运费变化[5] - 策略上，单边短期PX/PTA/PF/PR在伊以冲突下谨慎偏多，关注中东地缘冲突演变；主流供应商削减合约下，短期PX和PTA现货偏紧，但随着装置重启和聚酯负荷下滑，基本面边际转弱，关注原料反弹后聚酯减产动作及地缘冲突演变；跨品种无；跨期逢低正套[6] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差及跨期价差走势，PX主力合约走势、基差及跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容[10][11][13] 二、上游利润与价差 - 涵盖PX加工费PXN（PX中国CFR - 石脑油日本CFR）、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等方面[19][22] 三、国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差（FOB美湾 - FOB韩国）、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等内容[27][29] 四、上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等情况[30][33][34] 五、社会库存与仓单 - 包括PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等信息[38][41][42] 六、下游聚酯负荷 - 有长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等数据[49][51][62] 七、PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差（1.4D涤短 - 1.4D仿大化）、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱/涤棉纱厂内库存可用天数等内容[73][82][86] 八、PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差（次月 - 基准月）、瓶片次次月月差（次次月 - 基准月）等情况[91][94][98]