报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期多空交织，处于弱现实、强预期，整体走势或偏震荡格局；生猪价格预计震荡运行 [17] 各目录总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.39%，收于3062元/吨，沿海主流区域油厂报价涨10 - 50元/吨；DCE生猪主力2509合约上涨0.14%，收于13835元/吨；隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.37%，收于1074美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 6月13日美国中西部农业主产区，西部周日前有零星至大范围零星阵雨，南部周六前气温接近至高于正常水准、北部低于正常水平，周日至下周一高于正常水平；东部周日前有零星阵雨，下周一有零星至大范围零星阵雨，周六前气温接近至高于正常水平，周日接近正常水平，下周一接近至高于正常水平；本周中期以来南部降雨量减少，更大降雨或持续至周五后向东推进至周末；下周天气模式活跃，利于西部土壤湿度增加但不利田间作业 [4] 宏观、行业要闻 - 巴西6月大豆出口量料为1437万吨，较前一周预测增2%，比去年6月增加逾50万吨 [5] - 6月18日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价分别为4624元、3826元、3679元，较上日分别涨18元、15元、10元 [5] - 6月17日全国主要油厂豆粕成交21.99万吨，较前一交易日减0.49万吨，其中现货成交15.64万吨，较前一交易日增0.33万吨，远月基差成交6.35万吨，较前一交易日减0.82万吨；全国动态全样本油厂开机率为67.08%，较前一日上升5.25% [5] - 截至6月13日当周，CBOT大豆可交割库存为965.4万蒲式耳，较此前一周增加3.33%，较上年同期增加108.28% [5] - 截至6月15日，欧盟2024/25年度大豆进口量为1358万吨，去年为1265万吨 [6] - 法国2025年冬季油菜籽产量将达420万吨，较2024年增加9.4% [6] - 截至6月15日，欧盟2024/25年度豆粕进口量为1862万吨，去年同期为1470万吨 [6] - 2025年6月第2周，全国生猪出场价格为14.45元/公斤，较前期下降1.77%，刷新17个月低点；全国猪料比价为5.37，环比下跌2.54%；未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为32.28元，降至六周最低水平 [6] - 央行开展1563亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，因有1640亿元7天期逆回购到期，实现净回笼77亿元 [6] - 美联储6月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%；到7月维持利率不变的概率为85.3%，累计降息25个基点的概率为14.4%，累计降息50个基点的概率为0.3% [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格及豆粕基差等多组数据图表 [10][12][14][15] 分析及策略 - 豆粕方面，美国生物柴油政策利好叠加原油走强带动美豆上涨，美豆需求预期增加使进口成本上升；国内大豆供应充足，油厂开机高位，豆粕库存回升，美豆走强使进口成本增加、现货价格企稳、市场成交下降，整体走势或偏震荡 [17] - 生猪方面，供应端出栏节奏正常、均重下降，二三季度母猪产能增产，中期供应压力趋增；需求端高温抑制采购意愿，终端走货慢，屠宰厂开工率回落，消费进入淡季；虽政策和饲料原料上涨提振期货价格短期反弹，但需求疲弱抑制现货涨幅，基差走弱或抑制期货盘面上方空间，预计价格震荡运行 [17]