报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月经济总体企稳，工业生产平稳增长，规上工业增加值同比增长6.3%，但中美关税摩擦使中下游企业面临订单流失与成本攀升压力；PPI同比下降3.3%，CPI同比微降0.1%，结构分化显著；投资增速边际放缓，消费反弹，地产投资端承压加剧[3][4] - 内需凸显韧性，消费创年内新高，高端制造引领工业升级，外贸结构优化对冲外部风险，但全球分化加剧，需关注伊以战争对上游原材料传导影响[5] 根据相关目录分别总结 增长：平稳增长 - 2025年一季度GDP总量达31.88万亿元，同比增长5.4%，环比增长1.2%，第三产业占比提升至61.2%；5月规上工业增加值同比增长6.3%，“两重”“两新”政策驱动产业升级，但中美关税摩擦有影响[10][11] 通胀：持续承压 - 5月PPI同比下降3.3%，环比下降0.4%，受国际输入性压力和能源与原材料供需宽松影响；部分高端装备和消费品行业需求扩张支撑价格，生活资料价格同比降幅收窄；5月CPI同比微降0.1%，结构分化，能源和食品价格下降，服务价格上涨，核心CPI回升[22][23][45] 投资：边际放缓 - 2025年1 - 5月全国固定资产投资同比增长3.7%，增速回落，设备工器具购置投资为核心驱动力；第一产业投资增速大幅回落，制造业投资增长较快，基础设施投资增速降至5.6%，民间投资扣除房地产后增长5.8%[60] 生产：分化加剧 - 1 - 5月规模以上工业增加值同比增长6.3%，行业分化加剧，高技术领域产能利用率领先，下游需求改善，但上游原材料行业疲软与出口承压形成制约[65] 消费：政策显效 - 5月消费市场反弹，社会消费品零售总额达41326亿元，同比增长6.4%；以旧换新政策成效显著，线上渠道扩容，服务业与新型消费成新引擎，但居民消费信心待巩固[78] 地产：弱态分化 - 5月国房景气指数为93.72，较4月回落，房地产开发投资同比下降10.7%；销售端区域分化，房价同比降幅收窄但环比普遍转跌；政策驱动下市场结构加速优化，但房企资金面仍承压[89][90] 附录：国家统计局发文 - 5月国民经济运行总体平稳、稳中有进，工业生产、服务业、市场销售、固定资产投资、货物进出口等方面均有不同表现，就业形势总体稳定，居民消费价格低位运行[112]