报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 铅品种矿端供应相对偏紧 但处于消费淡季 下游企业开工差 持货商下调升贴水报价 部分冶炼企业恢复生产 建议逢高卖出套保 卖出区间在16,950元/吨 - 16,980元/吨 期权策略暂缓 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 06 - 12 LME铅现货升水为 - 28.65美元/吨 SMM1铅锭现货价涨75元/吨至16700元/吨 SMM上海铅现货升贴水不变 SMM广东铅现货涨75元/吨至16750元/吨 SMM河南铅现货涨75元/吨至16725元/吨 SMM天津铅现货升贴水涨75元/吨至16800元/吨 铅精废价差不变 废电动车电池价格不变 废白壳涨25元/吨至10050元/吨 废黑壳涨50元/吨至10375元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 06 - 12 沪铅主力合约开盘16870元/吨 收盘16890元/吨 涨45元/吨 全天成交29540手 较前一交易日变化7816手 持仓44388手 较前一交易日变化399手 日内价格震荡 最高点16965元/吨 最低点16840元/吨 夜盘开盘16900元/吨 收盘16925元/吨 较昨日午后收盘上涨0.15% [1] 成交与库存方面 - 昨日SMM1铅价涨75元/吨 河南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水50元/吨出厂 贸易商报价对沪期铅2507合约贴水200 - 150元/吨出厂 现货成交低迷 湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水50 - 60元/吨出厂 有部分成交 贸易商报价对沪期铅2507合约贴水220 - 180元/吨 安徽地区冶炼厂报价对SMM1铅升水100 - 120元/吨出厂 下游企业刚需偏向炼厂厂出货源 部分地区成交尚可 贸易商贴水出货困难 整体市场交易活动度一般 [2] - 2025 - 06 - 12 SMM铅锭库存总量为5.5万吨 较上周同期变化0.13万吨 截止6月12日 LME铅库存为268750吨 较上一交易日变化 - 4775吨 [2]