报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 原油短期震荡偏强，关注中东地缘风险实质性演绎进展 [2] - 高硫燃料油裂解预计走弱，低硫燃料油裂解预计承压 [3] - 沥青BU裂解价差短期有阶段性回调压力，但走强趋势难言反转 [4] - 国内LPG基本面总体宽松，气/油比价偏高，原油对盘面带动力度有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价大涨，SC07合约日内上涨3.01% [2] - 中美磋商聚焦取消部分出口管制，24%对等关税待谈判 [2] - 特朗普对达成伊核协议信心减弱，中东地缘风险升温 [2] - 上周EIA原油库存超预期下降364.4万桶，支撑原油偏强走势 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 昨夜国际油价大涨，内盘油品期货走强，FU、LU涨幅小于SC [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，发电需求支撑有限 [3] - OPEC+增产带来高硫重质原料增供预期，高硫燃料油裂解预计走弱 [3] - 低硫船用油需求驱动不足，低硫燃料油供应充裕，裂解预计承压 [3] 沥青 - 今日原油上行，沥青除06合约涨幅近3%外其余涨幅不及原油，BU裂解下行 [4] - 6、7月稀释沥青贴水报价高位，加工理论亏损严重，港口库存低位 [4] - 有配额地炼提产或转产沥青，但后续增产缺乏韧性 [4] - 检修高峰后主营炼厂提升深加工装置开工，沥青产量增幅预计有限 [4] - 54家样本炼厂出货量环比增长，累计同比转增 [4] - 1 - 4月压路机销量同比大增，终端需求实质提振可期 [4] 液化石油气 - 国内炼厂价企稳，但终端燃气销售承压，炼厂复工增加外放，基本面宽松 [5] - 国内化工需求环比回升，PDH毛利回落，丙烷成本优势降低，增长空间有限 [5] - 淡季压力下码头与炼厂库存走高，市场整体承压 [5] - 原油因地缘走强，但气/油比价偏高，对盘面带动力度有限 [5]