报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆新年度若无宏观走弱驱动或震荡筑底，走出底部需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动；国内豆粕外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大，多空交织；油脂预期震荡；白糖后市走弱可能性偏大；棉花短线延续震荡；鸡蛋盘面近月挤升水，逢高抛空；生猪近月弱震荡，远月等待逢高抛空 [2][4][9][11][14][18][21] 各品种总结 大豆/粕类 - 行情分析：周三美豆下跌，贸易缓和情绪消退，美豆产区天气较好限制涨幅；国内豆粕现货跟涨期货，成交放量，远月成交多，开机率高，提货好，下游补库；25/26年度美豆面积下降，单产扰动使总产量易下调；美豆交易重点在产量，后期产量因面积下降易边际下调；国内豆粕供应压力增大，但库存因前期开机延迟处低位，压力未充分兑现 [2][4] - 交易策略：09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复；建议09合约在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多是否充分交易 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增8.07% - 26.4%，6月前10日马棕产量环减17.06%；6月巴西大豆出口量预计达1408万吨；马来西亚5月棕榈油出口环比增25.62%，库存环比增6.65%，产量环比增5.05%，进口环比增18.32% [6] - 交易策略：利空为原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复明显，美豆油RVO预期弱；利多为印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口，产地报价有支撑，且近期RVO可能公布，市场不确定增加；预期油脂震荡 [9] 白糖 - 重点资讯：周三郑州白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报5668元/吨，较前一交易日跌49元/吨，或0.86%；广西制糖集团报价6070 - 6120元/吨，较上个交易日跌20元/吨；云南制糖集团报价5820 - 5860元/吨，较上个交易日跌20元/吨；加工糖厂主流报价区间6280 - 6350元/吨，较上个交易日跌20 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差402元/吨；巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量预计较上年同期增1.2%，至4591万吨，糖产量预计增4.7%，至283.9万吨，乙醇产量预计同比降5.6%，仅为20.05亿升，甘蔗含糖量预计同比降3.8%，至125.17千克/吨，甘蔗制糖比例为51.84%，去年同期为48.2% [10] - 交易策略：原糖5月合约交割前大幅下跌，巴西中南部新榨季生产，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去；国内产销情况好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌后进口利润窗口打开，未来进口供应增加，后市糖价走弱可能性偏大 [11] 棉花 - 重点资讯：周三郑州棉花期货价格小幅上涨，郑棉9月合约收盘价报13540元/吨，较前一交易日涨20元/吨，或0.15%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14600元/吨，较上个交易日涨60元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约基差1060元/吨；截至2025年6月8日当周，美国棉花种植率为76%，较之前一周提升10个百分点，略低于去年同期及五年平均水平，现蕾率为12%，较之前一周提升4个百分点，略低于上年同期，持平于五年平均水平 [13] - 交易策略：基本面旺季已过，但下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口基本关闭，棉花库存持续去化，基本面边际好转；整体商品市场中美关系缓和，短线文华商品指数企稳，但未摆脱下行趋势；预计短线棉价延续震荡走势 [14] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数走低，部分稳定，主产区均价落0.08元至2.66元/斤，黑山落0.1元至2.3元/斤，馆陶持平于2.56元/斤，供应稳定，市场需求平淡，鸡蛋易出质量问题，下游采购量有限，今日蛋价或多数走低，部分稳定 [17] - 交易策略：淘鸡持续放量，鸡龄下滑，但大幅淘汰处初始阶段，老鸡占比不高，难对冲新增开产压力，理论供应仍增；消费端全国湿热增多，下游快速走货，囤货情绪减弱；现货弱稳持续，盘面近月挤升水，逢高抛空，持仓过大留意远月下方支撑 [18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价落0.01元至14.12元/公斤，四川均价涨0.07元至13.91元/公斤，白条走货一般，屠宰企业屠宰量难好转，采购心态谨慎，养殖端正常出栏，供应整体充沛，今日猪价或有稳有跌 [20] - 交易策略：天热养殖端降重积极，二育入场者少，散户栏位下降，市场累库结束，现货偏弱，近月跟跌但贴水跌幅有限，弱震荡；近端释放产能助远端企稳，后期矛盾待积累，远月等待逢高抛空 [21]