报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：反弹 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：反弹 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [3] - 中证1000：上行 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金：高位震荡 [3] - 白银：偏强震荡 [3] - 纸浆：偏弱震荡 [4] - 原木：震荡 [4] - 豆油：震荡偏弱 [4] - 棕油：震荡偏弱 [4] - 菜油：震荡偏弱 [4] - 豆粕：反弹 [4] - 菜粕：反弹 [4] - 豆二：反弹 [4] - 豆一：反弹 [4] - 生猪：震荡 [6] - 橡胶：震荡 [6] - PX：观望 [8] - PTA：逢高试空 [8] - MEG：观望 [8] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] 报告的核心观点 - 黑色产业方面，铁矿供需逐步宽松但高铁水仍驱动港口去库，煤焦高供应弱需求格局难改，卷螺需求差价格易跌难涨，玻璃基本面无实质利好但盘面反弹，纯碱震荡 [2] - 金融领域，股指期货市场有资金流向变化，中美经贸磋商举行，多项民生政策发布，国债走势窄幅反弹，黄金受多种因素影响高位震荡 [2][3] - 贵金属中，黄金定价机制转变，受多种因素影响多空博弈预计高位震荡，白银偏强震荡 [3] - 轻工产品里，纸浆价格因成本和需求因素预计偏弱震荡，原木基本面好转预计震荡，油脂因供应和消费淡季等因素震荡偏弱，粕类受天气等因素影响有反弹预期 [4] - 农产品方面，生猪市场供需双弱价格预计弱势震荡，橡胶供增需减价格承压 [6] - 聚酯行业，PX价格跟随油价波动，PTA供需边际转弱，MEG价格受供需结构支撑，PR和PF市场表现不佳 [8] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运总量环比回升，主流矿山发运平稳，需求端铁水产量环比回落至241.8万吨且连续四周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税，资金和情绪偏空，产业淡季利润或收缩，钢厂减产，前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产，但炼焦煤高供应弱需求格局难改，焦煤产量高位，下游补库动力不足，矿山原煤库存新高，铁水产量下滑，基本面难好转；焦炭入炉煤成本下降，钢厂提降，焦企利润收缩，下游需求转弱，库存压力增加，供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：螺纹钢厂利润尚好，供应高位，建筑需求受资金和梅雨季影响差，外需提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资回落，总需求无增量呈前高后低格局，钢材库存下降但降幅放缓，6月面临高产量与淡季需求压力，价格易跌难涨 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，因环保限产盘面反弹，浮法玻璃行业开工率和产能利用率增加，日产量处于5周高位，库存环比下降，长期房地产行业调整，需求难大幅回升，旺季转淡季缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] - 纯碱：报告未提及更多内容，仅给出震荡评级 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度下跌，港口、休闲用品板块资金流入，互联网、半导体板块资金流出，中美经贸磋商举行，六部门介绍民生政策，预计中央预算内投资规模提高，制造业PMI和出口数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率等持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼2559亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上黄金去法币化属性凸显，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性受地缘政治和关税政策影响，商品属性上中国实物金需求上升，目前多空博弈，预计高位震荡，关注今日CPI数据 [3] - 白银：偏强震荡，通胀回落但关税效应下有望抬头，短期受中美贸易谈判和美联储降息预期等因素影响 [3] 轻工产品 - 纸浆：现货市场价格小幅上涨，针叶浆外盘价报跌，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低，纸厂库存累库，需求进入淡季，预计浆价偏弱震荡 [4] - 原木：港口日均出货量环比增加，下游进入淡季但出口缓和弥补缺口，新西兰发运量下降，预计国内到港减少，港口库存去库，现货价格偏稳，基本面好转，预计价格震荡 [4] - 油脂：马棕油产量和库存增加，棕油性价比回升且印度下调关税增加需求，但印尼政策未决，国内菜油库存高位，大豆丰产，油脂处于消费淡季，预计震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销 [4] - 粕类：中美元首通话带来乐观情绪，美豆进入天气题材敏感时段，巴西大豆丰产出口，阿根廷大豆单产料超预期，国内大豆到港量激增，油厂开工率回升，豆粕累库速度一般，预计豆粕、菜粕、豆二、豆一短期反弹，关注相关因素 [4] 农产品 - 生猪：市场供需双弱，价格弱势震荡，养殖端减重出栏，屠宰企业开工率走低，后市供应充裕，需求疲软，价格承压但下行空间有限 [6] - 橡胶：供应端受天气影响，后期供应有望放量，原料价格或下行但跌幅受限，需求端轮胎行业开工率下滑，库存下降，供增需减格局下价格承压，下周供应增长，需求回升但供大于求局面难扭转 [6] 聚酯 - PX：美国燃油消费旺季支撑油价，国内外多套装置重启或提负，供应提升，聚酯减产影响需求预期，但近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [8] - PTA：装置重启和新装置投产使供应回升，下游聚酯工厂减产降负，供需边际转弱，现货价格跟随成本端区间震荡，关注聚酯装置变动 [8] - MEG：到港量偏低，港口小幅累库，可流转现货趋紧，现货基差偏强，中短期供需结构良好支撑价格，关注聚酯负荷变化 [8] - PR：原料支撑乏力，下游补货意愿不佳，行业加工费低位，市场持续疲态 [8] - PF：涤纶短纤加工费低、库存不高，但需求不足和成本支撑减弱，预计市场偏弱震荡 [8]