报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前棉花交易逻辑以宏观为主，关税问题不确定大，前期宏观情绪释放，无新消息刺激预计短期区间震荡，考虑美国经济压力和衰退预期，中长期棉花或向下探底，中长线走势偏弱，美方态度摇摆使市场走向不确定大[8] - 预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势，套利和期权建议观望[9][10][11] - 郑棉上涨，局部纺企报价上涨，但淡季市场成交淡，下游对涨价接受度低，多数纺企价格持稳观望，若宏观利好棉花上涨，棉纱或跟涨但利润或恶化，全棉坯布市场需求疲弱，价格持稳，订单视量协商，常规品种出货慢库存增长，家纺织厂订单不及前期且后续不理想[11] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF09合约涨，CY01、CY09合约跌，各合约成交量和空盘量有增减变化[3] - 现货价格：CCIndex3128B、Cot A、(FC Index):M:到港价、涤纶短纤涨，CY IndexC32S、粘胶短纤跌，FCY IndexC33S、印度S-6、纯涤纱T32S、粘胶纱R30S持平[3] - 价差：棉花和棉纱跨期价差有涨跌，跨品种CY01 - CF01、CY09 - CF09跌，CY05 - CF05持平，内外棉价差1%关税和滑准下涨，内外纱价差跌[3] 市场消息及观点 棉花市场消息 - 巴西：截止6月7日当周，棉花收割进度1.4%，环比增0.5个百分点，去年同期1.7%，主要集中在米纳斯吉拉斯州、巴伊亚州，主产区马托格罗索州基本未开始收割[6] - 美国：截止6月8日，美棉15个主要种植州种植率76%，较去年同期慢3个百分点，较近五年同期平均慢4个百分点；现蕾率12%，较去年同期慢1个百分点，与近五年同期平均持平；优良率49%，较去年同期低7个百分点，较五年均值低1个百分点[6] - 现货：交投低迷，销售基差坚挺，部分低基差减少，主流区间暂变动不大，给出南疆喀什和北疆地方机采棉销售和成交基差情况[7] 交易逻辑 - 当前交易逻辑以宏观为主，关税问题不确定大，前期宏观情绪释放，无新消息刺激预计短期区间震荡，考虑美国经济压力和衰退预期，中长期棉花或向下探底，中长线走势偏弱，美方态度摇摆使市场走向不确定大[8] 交易策略 - 单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势[9] - 套利：观望[10] - 期权：观望[11] 棉纱行业消息 - 郑棉上涨，局部纺企报价上涨，但淡季市场成交淡，下游对涨价接受度低，多数纺企价格持稳观望，若宏观利好棉花上涨，棉纱或跟涨但利润或恶化[11] - 全棉坯布市场需求疲弱，价格厂商报价持稳，实际订单视量协商，常规品种平布出货慢，库存增长，家纺织厂订单不及前期且后续不理想[11] 期权 - 给出CF509C13400.CZC、CF509P12600.CZC、CF509P12200.CZC期权合约的相关数据，包括收盘价、涨跌幅、IV等[13] - 今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9536，主力合约的成交量PCR为0.7091，今日认购认沽成交量均增加，市场看跌情绪明显[14] - 期权策略建议观望[15] 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图[16][23][25]