报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高硫燃料油现货窗口成交活跃且成交价高位，支撑高硫现货贴水持续回升 短期内关注俄乌谈判进程变化和俄罗斯炼厂春季季节性检修回归情况，俄罗斯对外高硫出口暂维稳 墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落 美伊谈判暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落 需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持 [8] - 低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱 尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出 南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区 Al - Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位 中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - FU主力2025年6月10日价格为2966，较前一日涨39，较5月13日涨53；持仓7.1万手，较前一日减1.4万手，较5月13日减4.0万手；仓单24750吨，较前一日减4200吨，较5月13日减4200吨 [3] - LU主力2025年6月10日价格为3559，较前一日涨45，较5月13日涨93；持仓7.0万手，较前一日增0.2万手，较5月13日增0.6万手；仓单1000吨，较前一日无变化，较5月13日减24000吨 [3] - FU7 - 9为42，较前一日降11，较5月13日降43；LU7 - 8为66，较前一日降3，较5月13日涨23 [3] - LU - FU主力价差为593，较前一日涨6，较5月13日涨40；FU07 - 外盘07为 - 22.5，较前一日降0.9，较5月13日降25.6；LU08 - 外盘07为9.6，较前一日涨2.5，较5月13日涨1.8 [3] 第二部分 市场研判 市场概况 - FU高硫燃料油仓单24750吨，较前一交易日减少4200吨；LU低硫燃料油仓单10000吨，较前一交易日无变化 [5] - 高硫Jun/July月差从18.4降至16.5美金/吨，低硫Jun/July月差从7.5降至6.8美金/吨 [6] 重要资讯 - 埃及EGPC招标购买7月装载的100万吨HSFO，该公司已购买5月和6月装载的约200万吨HSFO [7] 第三部分 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、新加坡低硫现货贴水、新加坡高低硫价差、新加坡LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等附图，数据来源为银河期货和路透 [11]