报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黑色金属行业的螺纹钢、焦煤焦炭、铁矿石进行分析 各品种受不同因素影响市场表现和投资建议有差异 市场整体受淡季、供需、库存、利润等因素影响 需关注政策和市场动态变化 [7][35][78] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 影响因素及驱动：供给偏空 需求中性 库存偏多 基差/价差偏多 利润偏空 估值和宏观及政策中性 [7] - 主要逻辑：铁水日均产量小跌 短流程亏损但未集中减产 淡季影响下需求预期转弱 价格向上驱动不强 库存可季节性去库 基差小扩 长流程有利润 短流程不稳定 产业链有微薄利润 中美元首通话利好短期风偏但结果不确定 [7] - 投资观点：观望 市场情绪转暖但贸易问题未根本解决 产业缺向上驱动 煤焦异动或带动基差修复 基差修复后产业若无做多故事价格或重新承压 [7] - 交易策略：单边滚动做好套保及敞口管理、适当轮库 套利做空卷螺差止盈 期现热卷期现正套 [7] 焦煤焦炭 - 影响因素及驱动：需求偏空 焦煤供给和焦炭供给中性 库存和基差/价差偏空 利润中性 总结偏空 [35] - 主要逻辑：淡季压力兑现 钢材需求季节性走弱 铁水产量基本持平 部分钢厂检修降负荷 国内煤矿累库幅度收窄 蒙煤报价下跌 海运煤报价大幅下跌 焦炭出货不佳主动减产 下游控制到货 上游被动累库 焦炭第三轮提降落地 市场仍有提降预期 [35] - 投资观点：焦煤新低后大幅反弹是因小作文引发关注和基差扩大使空头止盈、多头介入 但基本面无实质变化 短期以反弹定义 建议产业客户把握冲高机会卖出套保 普通投资者观望等待反弹动力衰竭后介入空单 [35] - 交易策略：单边盘面反弹收基差可锚定仓单成本做空 套利JM9 - 1正套 [35] 铁矿石 - 影响因素及驱动：供给、需求、库存偏空 利润和估值中性 总结偏空 [78] - 主要逻辑：铁矿发运季节性回升 6月矿山冲量预计发运至高位 钢厂铁水产量回落但仍处高位 后续有下滑空间 港日均疏港量下滑 五大材表需走弱 港口库存虽下滑但压港量回升 钢厂利润下滑但铁水仍能高位维持 铁水高位使估值相对中性 结构性矛盾未影响整体矛盾 [78] - 投资观点：短期基本面变化不大 主要是小作文带动空头止盈 向下趋势未改 6月面临内需和外需走弱压力 下游压力加剧 若钢材基本面转弱需钢厂自发性减产 更偏向材弱于矿 [78] - 交易策略：单边空单持有 套利暂时观望 [79]