报告行业投资评级 报告未提及该行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 投资者对中国投资情绪改善，配置意愿和对科技/新消费信心提升，但A股表现落后港股，投资者关注原因及持续性 [2][8] - 全球投资者因多元化需求有增持中国股票意愿，中国市场可投资性提升，新技术和新商业模式受关注，科技竞争力改善其在多极世界地位 [3][4][5] - A股表现落后港股因港股有更多AI和新消费单股机会、市场板块构成不同、国家队对A股流动性支持不足，建议超配离岸（港股+ADR） [8][10] - 虽中国面临通缩环境，但中国股票市场组成与宏观经济非完全对应，MSCI中国的ROE已在2024年下半年触底 [11][12] - 建议采用平衡策略，精选科技和新消费优质标的，同时保持一定股息类资产配置 [13] 根据相关目录分别进行总结 投资者认同观点 - 全球投资者因多元化需求，有增持中国股票意愿，目前全球长期纯多头投资者在中国股票配置上较MSCI新兴市场基准低2.4个百分点，有提升空间 [3] - 中国可投资性随时间提升，新技术和新商业模式受投资者关注，新消费和AI/科技主题受青睐，部分投资者此前对中国市场关注不足 [4] - 中国在全球科技竞争中的能力提升，其在多极世界中的地位有所改善，投资者担心错过中国科技发展机遇 [5] 投资者疑问点 - A股市场年初至今表现远落后港股，投资者不理解原因，报告认为原因包括港股有更多单股机会、市场板块构成不同、国家队对A股流动性支持不足，并继续推荐超配离岸（港股+ADR） [8][10] - 摩根士丹利对人民币兑美元汇率预测转变，报告认为这反映全球美元走弱观点，预计到2026年底DXY降至89，主要发达市场货币兑美元升值超10%，人民币兑美元升值幅度有限，中国政策制定者为货币国际化和防止资本外流，不会大幅贬值人民币 [9] 投资者反对点 - 虽宏观处于通缩环境，但中国股票市场组成与宏观经济非完全对应，MSCI中国的ROE已在2024年下半年触底 [11][12] - 科技和新消费估值过高、可投资性下降，建议采用平衡策略，精选优质标的并配置股息类资产 [13]