报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击；水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至6月6日收盘，本周环保板块上涨0.46%，表现劣于大盘（上证综指上涨1.13%到3385.36）；通信、有色金属、电子涨幅前三，家用电器、食品饮料、交通运输跌幅后三 [4] - 水治理、水务、大气治理、资源化、固废其他、环保设备、检测/监测/仪表、环境修复板块上涨，固废中环卫、垃圾焚烧板块下跌 [2][6] - 本周环保板块涨幅前十为京源环保等，跌幅前十为海鸥股份等 [9] 专题研究 - 5月21日，国家发改委、国家能源局联合印发通知，探索创新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳；明确绿电直连定义，按负荷接入情况分并网型和离网型两类；明确四种可参与绿电直连项目的情况 [11] - 通知对自发自用比例提出刚性要求，2030年前不低于35%，上网电量占比上限由省级能源主管部门确定，一般不超20%；项目电源投资主体多样，直连专线原则上由负荷、电源主体投资；电源和负荷非同一主体需签相关协议 [13] - 并网型绿电直连项目享有平等市场地位，按规则注册，原则上整体参与电力市场交易；电源和负荷非同一主体也可分别注册聚合参与交易；绿电直连政策利好垃圾焚烧发电与IDC联动，能优化电网调配机制，减少损耗，提升电消纳效率 [15] - 永兴股份等环保上市公司积极布局“垃圾焚烧发电+IDC”新模式；永兴股份项目集中在广州，当地有数据中心布局目标；瀚蓝环境收购粤丰环保，通过韶关项目布局东数西算节点；军信股份在吉尔吉斯共和国奥什市实施含绿电、供热、算力中心的项目；伟明环保与龙湾区共建智算中心；旺能环境完成湖州“零碳智算中心”备案审批 [16] 行业动态 - 6月5日，生态环境部发布公报，2024年全国生态环境质量持续改善，空气质量优良天数比例上升，重污染天数比例下降，地表水环境质量继续改善，土壤环境风险得到基本管控 [18] - 6月4日，多部门联合发布方案，提出到2027年长江、黄河干流统一横向生态保护补偿机制建成并稳定运行，主要一级支流基本建立；到2035年全面覆盖重点流域干流及重要支流，补偿机制更完善 [19] - 6月5日，最高人民法院发布报告，2024年人民法院审结各类环境资源一审案件21.9万件，其中刑事一审案件2.6万件，民事一审案件15.1万件 [20] - 财政部、住房和城乡建设部组织开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选，拟支持20个城市并公示 [21] - 6月5日，国务院新闻办介绍意见情况，国家电网总经理表示将深化“供电+能效”服务，支持企业购买绿证、使用绿电，降低用能成本、提高用能效率 [22] 公司公告 - 旺能环境等签署《生活固体废物处理服务原则性合同》，共同投资、建设、维护和运营越南太平省的固体废物焚烧发电厂，有助于公司深耕生活垃圾焚烧发电领域，提升竞争力和盈利水平 [23] - 聚光科技230万股股份因司法裁定完成竞拍过户，控股股东睿洋科技持股比例由13.36%变为12.85%，不导致控制权变更 [24] - 海鸥股份调整股份回购价格上限，由不超17元/股变为不超11.93元/股，于2025年6月4日生效 [24] - 军信股份同意公司及子公司使用不超1.20亿元闲置募集资金和不超30.00亿元自有资金进行现金管理 [24] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [2]